中金公司：关注电力股阶段性机会

电力18讯：    春节前后国内煤炭市场价格相对平稳，2009年电煤合同谈判仍然没有突破，煤电双方还处于僵持状态。但是近期秦皇岛港煤炭库存明显回升，我们预计随着冬季用煤旺季的过去，动力煤价格将进入下降通道，而且幅度有可能超过往年，达到10%以上。而由于需秋季节性不同和较小的供给压力，炼焦煤价格有望保持稳定。我们认为目前煤炭股的股价已经反映了市场比较乐观的预期，而煤炭价格在短期内有下跌风险，建议投资者降低煤炭行业的配置。
　　维持电力行业“审慎推荐”投资评级。09年上半年，尤其一季度，尽管用电增速低迷、利用小时持续下滑，但火电发电商业绩环比、同比都将出现大幅上升。电力股：H股长期投资价值显现，A股把握阶段性投资机会。
　　近两个月国际原油价格围绕40美元/桶上下波动，我们预计短期内油价仍将继续低位徘徊。欧佩克将在3月份决定是否加大减产的力度，这将影响到二三季度的油价走势。国内炼油毛利保持在较高水平，但是由于需求萎缩，销售毛利持续下滑。受原油价格稳定和库存较低的影响，国内石化产品价格近期有所回升，但由于下游需求依旧低迷，价格反弹幅度有限。