电企投资机会取决煤价降幅，电力需求急剧减缓。

电力18讯：    核心提示：重工业仍然是拉动电力消费的主导力量，但2008年全球次贷危机影响全球经济与我国自身的经济周期和产业调整相叠加，经济增速急剧下滑，电力需求急剧减缓。

　　重工业仍然是拉动电力消费的主导力量，但2008年全球次贷危机影响全球经济与我国自身的经济周期和产业调整相叠加，经济增速急剧下滑，电力需求急剧减缓。

　　2008年下半年两次上调电价，虽然不能完全覆盖煤炭成本的上升，导致2008年火电行业全面巨额亏损，但两次上调电价的效应在2009年全面体现，在火电行业盈利全面恢复之前，电价下调可能性不大。

　　根据我们的火电行业盈利预测模型和敏感性分析测算，在2009年煤炭成本较2008年上涨35%至下降15%的区间内，火电行业盈利有可能恢复到2007年的80%水平。如果煤炭价格调整超出预期，存在火电行业盈利能力完全恢复到2007年的可能。

　　投资策略

　　2009年发电（火电）企业的投资机会取决于煤炭价格下跌幅度；在发电行业利润复苏的情况下，关注行业整合、整体上市和资产注入的投资机会，由于发电资产盈利差别很大，整体上市业绩增厚有限，不完全是馅饼，对具体公司要深入分析；维持对金山股份(600396,股吧)、宝新能源(000690,股吧)的“长期增持”评级。

　　积极关注吉电股份、桂冠电力、黔源电力的资产注入机会，以及华能国际(600011,股吧)、建投能源(000600,股吧)由于煤炭价格下跌带来的交易性机会。

　　金元证券

【来源： 东方早报】