中金看空火电设备 下调东方电气评级

电力18讯：    ◆每经记者 魏玉卿

    尽管手握1300亿订单，但东方电气（600875，收盘价29.45元）还是被中金公司下调了投资评级。

    昨日，中金公司发布的一份看空火电设备的研究报告指出，火电设备前景黯淡，下调东方电气A股评级至“中性”，并下调H股目标价11%至17.0港元。受此影响，昨日东方电气A股全天走势疲弱，最终以29.45元报收，下跌2.68%，而东方电气H股报收于18.5港元，也下跌2.116%。

中金：大量订单将延迟交货

    需求下滑是火电设备行业被看淡的主要原因。中金指出，尽管火电设备企业手中订单充裕，但其中大量订单将出现延迟交货的现象，已不能作为预测销售收入的根据，而宏观经济增速下降也将拖累用电量增速以及发电设备的需求。

    “另外，国家万亿投资电力设备行业，拉动的主要是输配电的投资，如变压器等，对火电设备的拉动并不大，国内电量需求已不是瓶颈。”国海证券电力设备行业分析师孙林昨日这样对 《每日经济新闻》记者表示。

    对于东方电气而言，目前60%左右的主营业务仍然依靠火电设备。中金认为，风电业务在2009年可贡献38%的净利润，而核电在2010年前很难有盈利，公司2009年市盈率已接近20倍，按照分部加总估值法，目标股价为28.1元/股，市价已略有高估。

    海通证券电力设备行业分析师邹慧也曾向《每日经济新闻》记者表示，火电业已有饱和的迹象，行业拐点已现，东方电气股价有被高估之嫌。未来两三年，尽管公司不缺订单，但这并不意味着公司将会有良好的成长性。

多家大行调低评级

    作为国内三大电力设备厂商，东方电气、上海电气、哈动力基本上均分了市场份额。1月初，上海电气（601727，收盘价6.3元）发布了盈利预警，称预计2008年度净利润或会较去年11月时预测的29亿减少约10%至13%，而盈利减少的原因是由于若干客户因宏观环境调整生产业务计划，并要求延迟至2009年方交付产品，无法将有关收益确认于2008年度的账目内。

    在发布预警公告之后，国际投行纷纷唱空上海电气，高盛称，电力需求下降、新电厂的开工率降低，盈利能力下降都是盈利下滑的原因，并将上海电气保留在确信卖出的名单之中；而美林也将上海电气H股的评级由“中性”下调至“跑输大市”，并将目标价由3.00港元降至2.7港元；德意志银行则早在上海电气公布盈利预警之前，就开始大量减持上海电气H股1484.2万股。

    昨日，中金公司也下调了上海电气H股目标价13%，至2.0港币，同时还将哈动力评级由 “推荐”下调至“中性”，下调目标价36%，至5.6港币。