电力行业：工商业电价并轨加重电网负担

电力18讯：    天相投顾

　　报告作者：--  撰写日期：2009-01-05

　　为应对当前宏观经济形势，保证经济增长，国务院组织有关部门正在制定两大规划，第一就是扩大内需。而“搞活流通、扩大消费”是扩大内需的重要环节，落实工商业电价并轨的政策有助于减轻商业企业的成本压力，进一步通过各种途径促进消费。此前工商业电价存在差别的一个重要原因是全国电力供应紧张，以及国家在此背景下保工业的经济政策。随着近几年我国发电设备装机容量的快速增长以及经济增速放缓、电力需求下降出现的电力供应过剩局面，为工商业电价并轨提供有利的市场环境。

　　由于工商业电价并轨的实施时间和实施细则尚未确定，未来上网电价的调整仍存在较大的不确定性，电力行业的盈利能力伴随市场煤价回落稳步回升，我们维持电力行业“增持”评级。

　　考虑到国内不同地区工商业电价的差距不一，不同地区的电网企业未来增加的负担轻重不一，一旦实施下调上网电价，地区之间调价幅度可能不一致。据天相商业行业分析师统计，经济欠发达地区工商业电价差距较大，如贵州、青海等省商业电价是工业电价的近2倍；国内中西部地区该比值在1.5倍左右；江浙地区为1.2倍，其中上海的工业销售电价高于商业销售电价。我们认为，面临未来全国各地区商业电价下调幅度可能的差距，建议关注上网电价下调幅度可能较小的江浙地区的电力公司，如申能股份(6.13,-0.04,-0.65%,吧)(600642)、上海电力(3.05,-0.05,-1.61%,吧)(600021)等。

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