保牌整合 上海电气集团提速剥离非主业

电力18讯：    记者：李真　21世纪经济报道

    股权转让、保住上市公司不被摘牌，回归A股之后，上海电气集团近来接连出手。

　　2008年12月31日，上海电气集团有限公司在重庆产权交易所挂牌，将持有的綦江齿轮传动有限公司（下简称“綦江齿轮”）51%股权和綦江綦齿锻造有限公司24.48%股权打包转让，挂牌价为2.5696亿元。

　　这与上海电气（601727.SH）在回归A股之初，集团董事长徐建国明确表态吻合，“作为将来的战略措施，上海电气肯定将逐步剥离非核心业务，整合优质资产。”

　　集中发展主业

　　此次股权转让，上海电气集团获益4464万。而挂牌信息显示，綦江齿轮股东会已通过定向增资决议，本次股权转让完成后，持49%股权的重庆机电股份有限公司有权向綦江齿轮单方面增资扩股5%，即达51.55%股权，从而控股綦江齿轮。同时，也将实现对綦江綦齿锻造有限公司的控股。

　　綦江齿轮，其前身是始建于1928年的綦江齿轮厂。2002年12月，德隆系下的湘火炬入主，2005年6月，由于德隆陷入危机，湘火炬退出，上海电气集团总公司以2.1232亿元接手，从而成为綦江齿轮新的战略性股东。

　　“綦江齿轮回归重庆机电之后，最后可能还是与上汽合作。”西南证券机械设备分析师董建华分析指，“控股股东重庆机电与上汽已有一家合资公司――上汽依维柯红岩商用车有限公司。控股股东重庆机电业务比较多，包括数控机床、通用机械、电力设备和商用车零部件。它自己没有更多的储备来发展重型车、汽车齿轮这一块，而綦江齿轮是做重型车齿轮，与上汽正好是上下游的关系。所以最后还是会采取合作的形式。” 董建华分析说。此前，上海电气集团已将上柴股份转让给上海汽车工业集团公司。两者同属于上海国资委。

　　上海电气集团旗下的上市公司包括了上海电气、上海集优、上海机电（600835.SH）、上电股份、上柴股份（600841.SH）、中纺机（600610.SH）、二纺机（600604.SH）、自仪股份（600848.SH）等等，资产比较分散，概念多元，行业分布广。目前其拥有的主业，分别是电力设备、机电一体化、重工设备、轨道交通设备和环保设备这五大板块。

　　“虽然上海电气集团是国内最大的装备制造业集团，但是因为他的业务涉及面太广，导致其无法集中发展。它的单项业绩在行业内并不是最好。”广发证券电力设备分析师刘洋告诉记者，“在核电方面，东方电气占比要高于它；风电的市场占有率也低于东方电气；传统的火电的市场占有率也有所下降。”

　　齐鲁证券电力设备分析师冯超在其分析报告中指出，在占上海电气业务达55%至60%左右的电力设备市场，也有东方电气、哈动力与之三分天下。

　　“上海电气集团已经将光伏、汽车等业务剥离，都是为了做它的主业。”董建华说。曾有分析人士指出，上海电气可通过股权转让将套现所得投入其他高增长业务。

　　梳理内部

　　“总体来看，上海电气的资产结构较为合理，但是流动资产比例低也表明公司总周转率低，不利于提高公司的盈利水平。”冯超指出，优化资产结构，重整旗下资产势在必行。

　　徐建国此前在上海“全球CEO论坛”上曾表示，“只做与机械和燃烧有关的技术”。

　　对于上海电气回归A股之后的动作，业内曾有猜测：一是把直接拥有的三家上市公司上海机电、上电股份、上柴股份进行整合，目前这一步骤已经告终；第二步则是将上海电气一些非核心业务陆续剥离，目前上海电气拥有包括上海三菱电梯等在内的50多家合资企业；第三步则是上海电气总公司层面的资产重组。

　　“按照目前的做法，上海电气基本上就是这个套路。”广发证券分析师刘洋认为。

　　对于旗下有100多家公司，还拥有海立股份（600619.SH）、中纺机、二纺机、自仪股份等上市公司的上海电气集团而言，梳理并非易事。

　　2008年12月30日，隶属于上海电气集团总公司旗下的ST二纺，进行了一轮关联交易，ST二纺将持有的上海良基实业有限公司的90%股权转让给母公司太平洋机电。

　　“这么做，实际上就是为了先保牌。包括ST二纺机将转让海通证券的行为都是为了这一目的。”董建华分析指“ST二纺与SST中纺两家上市公司，其业务范畴接近，这两家被整合的可能性很大。但是怎么整？不确定的因素太多了。”这也导致上海电气集团采取先保牌的措施。

　　据上海电气集团资产经营有限公司产权管理中心部门经理陈良珍透露，上电集团是从2007年才开始整理公司业务的，“公司下一步动作，还是需要等董事会开过之后才知道”。