荣信股份(002123)大量新增订单保证业绩增长

电力18讯：    21CN财经　  

    荣信股份（002123）周一最高涨幅2.87%，换手率0.55%。公司所处行业受益于国家节能减排政策的推动，增长较为明确。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为0.95、1.40和1.90元，对应动态市盈率为34、23和17倍；当前共有15位分析师跟踪，4位分析师建议"强力买入"，9位分析师建议"买入"，2位分析师给予"观望"评级，综合评级系数1.87。

    荣信股份主要从事节能大功率电力电子设备设计和制造，产品主要包括无功补偿类的SVC（高压动态无功补偿装置）和SVG（静止无功发生装置），以及高压变频类的MABZ（智能瓦斯排放装置）、HVC（高压变频装置）、VFS（高压软启动装置）等。

    随着冶金、电力、煤炭、有色金属、电气化铁路等重点耗能行业对节能减排的需求提升，过去几年市场年订单数量年增长58%。随着更有潜力的电力市场的开发，对国外高昂价格产品的替代，SVC市场增量潜力较大。公司作为SVC国内市场占有率超过50%的龙头企业，掌握核心技术，未来发展可期。江南证券预计SVC产品销售收入将保持着50%增长率，同时大容量的产品有助于保持产品毛利率的提升。

    受益于国家节能减排政策推动和制造成本的快速下降，变频器及类似装置的市场空间急剧扩大。目前公司正在进行万千瓦级超大容量变频器研制，未来将研发业内功率最大的2万千瓦级变频器。公司认为超大功率变频器的研制有助于公司重新成为高压大功率变频器研发技术的领先者，技术的领先将有助于公司在高端变频器市场上占据重要地位。

    大量新增订单保证公司今明两年业绩的高速增长。截止2008年三季度末，公司新增订单已经达到6亿元，预计到今年年底公司新增订单或将在8-10亿，最保守估计结转2009年的订单将不会低于6亿，明年公司整体经营业绩增长已然确定。

    国金证券认为公司身处朝阳行业，具备真正高科技企业管理经营特征，未来确定的高速增长使得公司成为A股市场中不可多得的优秀投资品种。

    风险因素：公司70%左右的收入来自于SVC，而SVC大约40%的市场需求来自于冶金行业，冶金行业如果大规模衰退将影响公司短期订单执行情况。政府出台经济刺激政策大幅增加电网投资，其中电容器、电抗器等原材料可能紧缺而影响公司毛利率。短期存在消化小非的压力。