上海电气 不限于2000亿订单的想像

电力18讯：    作者：王进

　　12月5日，随着上海证券交易所内一声锣响，中国最大的综合型装备制造业集团――上海电气（601727.SH，02727.HK）顺利回归A股，从此拥有A＋H两个上市平台。

　　上海电气进入内地投资者的视野之时，也恰是海外金融风暴正在向全球实体经济转移的时刻，新进入的投资者们普遍担心：全球经济对于电力和机电设备需求的放缓，会否延伸到以此为主打产品的上海电气？公司今后将如何剥离辅业、聚焦主业？拥有包括海立股份、中纺机、二纺机、自仪股份等多家上市公司在内的上海电气总公司的重组，对于公司的后续发展又会形成怎样的影响？

　　明年收入拟增10％

　　面对目前全球经济的主题――金融风暴的冲击，上海电气董事兼总裁黄迪南表示，由于公司生产的主要是重型装备，受到金融风暴的冲击较小。董事长徐建国也表示，上海电气的业务特别是核心业务，受本次金融海啸影响不大，因为公司核心产品均属于国家重点发展产业范围，主营业务以中国市场为主，发电设备涉及的海外市场以印度等亚洲新兴市场为主，相对受影响较小。

　　不过徐建国也承认，金融危机让企业切实感受到了“寒意”，目前上海电气普通的电动机产品的订单在下降，集团的亏损企业在增加：去年集团亏损企业27家，亏损金额1.7亿元；而今年亏损企业已有37家，亏损金额达到3.8亿元。

　　徐建国表示，上海电气有信心实现明年的销售收入增长10％左右，同时保持利润不下降。他用“冬练”来形容上海电气目前的应对举措，称将在“冬练”中进一步调整企业结构，加大市场拓展力度，力争企业体质在冬天过后会更好。他表示，今年前三季度，上海电气三大主要业务仍然承接到较为充裕的订单，其中发电设备业务新增订单约700亿元，在手订单超过1600亿元，相当于07年公司发电设备业务收入的5倍；重工设备新增订单超过100亿元，在手订单超过150亿元；城市轨道交通设备新增订单超过10亿元。上述三项业务截至08年9月末合计在手订单超过1800亿元，相当于公司2007年度收入的3.2倍，“充裕的产品订单将能保证公司未来几年的健康发展”。

　　国金证券分析师刘江啸告诉记者，由于国内用电需求的下降，将导致部分发电厂的建设延缓，上海电气的在手订单也有出现延期交货的可能。不过，上海电气的整体业绩将保持稳定，未来行业的主要波动将出现在实力较弱的二线企业，上海电气明后两年的收益曲线将比较平滑。

　　伺机再启整合

　　此次上海电气回归的“吸收合并”对象――上电股份资产，一直并非上海电气盈利能力最强的发电设备资产，因此，上海电气此次回归的重要目标，正是借助合并上电股份之机，将上海电气集团的核心主业整体上市，而由之带来的非核心业务的处理问题，是投资者争议最多的。在该公司为H股投资者召开的2008年中期业绩说明会上，上海电气财务总监俞银贵曾经表示，公司将陆续出售部分非核心业务，未来将主要发展旗下电力、重工、电梯及轨道交通等板块。据悉，目前仅发电设备板块的销售收入就已经占公司总收入的50％以上，利润的60％以上。

　　一家证券公司研究员表示，上海电气的整合将分三步走：一是将自身直接拥有的三家上市公司上海机电、上电股份、上柴股份进行整合，目前这一步骤已经随着上柴转投上汽、上电股份变身上海电气、上海机电成为集团机电一体化平台而暂告结束；第二步则是俞银贵所讲的将上海电气拥有的一些非核心业务陆续剥离，以将更多资源集中到电力设备和新兴能源设备等景气度高、发展后劲好的产业上来。目前上海电气拥有包括上海三菱电梯等在内的50多家合资企业。第三步则是上海电气总公司层面的资产重组，涉及更多上市公司的去留问题，其难度也最大。

　　不过国金证券分析师刘江啸对记者表示，对于非核心业务的剥离也并非轻而易举，比如鼓风机厂等发电辅助设备资产，由于是为核心装备提供配套，不能完全从盈亏的角度去考虑是否剥离，而是要考虑到发电设备产业链的完整，毕竟，为客户提供一揽子发电设备解决方案和综合配套能力，比这些边缘资产的盈利更加重要。

　　徐建国则表态称，对于回归后是否继续整合上海机电和自仪股份等关联企业，“要根据公司发展战略实施情况,以及经济金融环境来定”。不过他明确表示，作为将来的战略措施，上海电气肯定将逐步剥离非核心业务，整合优质资产。如逐步退出太阳能业务和家用电器等业务、出售柴油机业务以及剥离非核心业务、关停清理部分亏损且无发展潜力的企业、分流富余人员等等。

　　以太阳能业务的退出为例，徐建国的退出决心很坚定，在不久前上海召开的“全球CEO对话论坛”上，他表示，对新能源领域的投入要有所为有所不为，达到技术与经济的平衡点才有生命力，上海电气做了风电产业就不做太阳能，“我们只做与机械和燃烧有关的技术”。

　　至于上电集团总公司的资产重组则与上海国资的重组计划息息相关。目