并购大戏开锣：国电VS英力特 华能VS鲁能泰山

电力18讯：    南方都市报

　　国电电力（600795行情,爱股,主力动向）日前公告，拟出资12.66亿元收购英力特（000635行情,爱股,主力动向）集团51％的股权，在化工行业景气低谷的时刻，国电此时出手被看好，研究机构预计将显著增厚国电业绩，完善产业链结构。鲁能泰山（000720行情,爱股,主力动向）昨日公告，华能山东将以63741万元的价格收购控股股东鲁能发展持有的鲁能泰山全部56.53％股权。由国电电力、华能为代表的行业重组朦胧预期蔓延开来，扩散到整个板块。

　　无独有偶，涉及重大资产重组的桂冠电力（600236行情,爱股,主力动向）近期也备受关注，虽然桂冠电力并购岩滩的项目一拖再拖，并购事项将到明年才会有新消息，不过近期桂冠电力的股票表现良好。市场人士分析，桂冠电力的基本面良好，全年盈利可期，而一旦岩滩资产注入，将大大增厚公司业绩。

　　岩滩资产注入或到明年进行

　　近期并购题材成为热门板块。国元证券（000728行情,爱股,主力动向）研究中心认为，钢铁、电力等行业的并购有望率先获得支持。央行2008年三季度货币政策执行报告指出，面临全行业首年亏损的电力行业也在期待并购贷款的支持，其产业链上下游的并购更是大势所趋。涉及资产注入的桂冠电力惹人注目。

　　分析人士指出，桂冠电力是国内第一家自筹资金建设水电站的股份制企业，大股东大唐集团曾在股改中特别承诺，逐步将岩滩以及年产值高达48亿的龙滩水电开发公司的发电资产注入桂冠电力。

　　本月27日“资产重组暂停”的3个月期限将到，昨日下午，桂冠电力证券部相关负责人向本报记者表示，目前还没收到具体的方案。“过了27日才会考虑这个事情。”该负责人告诉记者，因为已到年底，牵扯到要申报年报的问题，今年肯定不大可能，从启动方案到实施需要一段时间，估计要到明年才可能去做此件事情。

　　资产注入将给业绩锦上添花

　　“国电电力收购英特尔后，把整个行业此前朦胧的预期充分蔓延开来。”东海证券电力行业分析师高冬表示，高冬认为，资产并购重组给了桂冠电力一个空间，对公司业绩的提升明显，但是，具体的还要看资产的注入时间和注入方式。

　　高冬表示，近日的公司股价走好除了与行业重组提振影响外，还与两个因素关系密切。第一，与公司在核电建设的区域性龙头地位有关。第二，上游龙滩水库的调节能力增强，整个发电量将提升20％.

　　按照桂冠电力今年年初公布的初步草案，以12.30元/股的价格向大唐集团发行2亿股股份，同时支付11.87亿元现金，以购买大唐集团拥有的岩滩水电70％股权。“对于大唐来说，桂冠电力按照以前的低价增发已经是不可能了。”高冬说。

　　东海证券认为，目前看来09年才能再次启动收购工作。由于岩滩上网电价上调，盈利已经比上次资产评估时有较大提高，09年若能及时注入，将大大增厚公司业绩。据资料显示，岩滩公司1995年投产，总装机容量121万千瓦，发电量多年稳定在45亿-56亿千瓦时，2007年实现营业收入6.54亿，净利润1.67亿元。

　　岩滩资产注入后，一旦龙滩水电资产也注入，桂冠电力的业绩将大大增厚。广发证券的报告指出，龙滩水电站是红水河梯级开发的骨干工程、巨型电站和大型水库，是国内在建的仅次于长江三峡的特大型水电工程，总投资258亿元，2009年将全部建成投产，50％以上电力送往广东，预计达产后净利润在10亿元左右。而公司的三季度报表披露，1-9月份，公司实现营业总收入21.27亿元，利润总额1.18亿元。

　　能量稳中放大或冲高至8元

　　今年大市突然转熊曾经让桂冠电力股价一路走低，9月下旬已徘徊在5元以下。但近日因为资产重组概念持续造好。但从11月初至今，公司的股价从4.30元最高拉到7.15元，累计涨幅达到70％，走出相对比较独立的行情。12月1日至12日，桂冠动力涨幅为17.73％.昨日收盘价6.81元，涨幅6.07％.

　　截至12月15日的TOPVIEW数据显示，机构持股占流通盘的33％，较7日前增加3个百分点。从机构操作上看，桂冠电力近期出现基金资金流出。12月1日至11日的9个交易日中，基金买入1.1186亿元，而基金卖出则高达3.4429亿元。

　　“从数据上来看，将近50个亿的市值，基金买入与卖出的比例相差一个多亿或几千万，类似于仓位的调整，属于正常现象。”广州私募翁富告诉记者，从11月初到现在的该股走势来看，成交量稳中上升，而换手率也不高，该股的筹码稳定性比较高，这与该股属于基金重仓股有关。

　　而从技术上看，控盘与做盘的手法都比较老到，明显是基金手法，不像游资突然拉起就跑。从盘口与成交量来看，换手率2％或者2％左右，没有机构大举增仓或减持现象。“该股近日能量稳中放大，短期可上涨的空间较大，如果大盘持续走稳，加上公司的利好，短期可能上冲到8元。”翁富说。

　　本报记者 王亚宁 张