煤炭行业：国内煤炭价格有望继续走稳

电力18讯：    王帅       东方证券

　　上周，国内煤炭价格继续保持平稳走势，主要原因在于下游需求在近期的逐步回升，而国际煤炭价格则受需求放缓以及油价下跌影响继续保持下跌态势，但跌幅也有所收窄。

　　炼焦煤价格在上周结束了自9月份以来的持续下跌走势，12月8日，古交2号原煤坑口价为855元/吨，与12月1日持平，较8月底的最高价下跌645元/吨，跌幅为43%。焦煤价格企稳的主要原因在于下游需求的逐渐回升，12月份以来，随着钢材价格的企稳反弹，大量小钢厂的复产加大了对焦碳和焦煤的需求，而由于焦碳前期一直处于大幅限产的状态，导致全国各地区均呈现库存告急的局面，由此带动焦碳价升量增，从而带动了对焦煤的需求。

　　动力煤方面，12月8日，大同地区动力煤坑口价为475元/吨，与12月1日持平，较8月底的历史最高价下跌145元/吨，跌幅为23%。动力煤价格止跌的原因一是在于近期跌幅较大，价格风险得到较大程度释放，二是随着天气因素以及下游产业需求恢复导致电力需求上升，从而带动煤炭需求呈现逐步增加的态势。

　　无烟煤方面，12月8日，阳泉地区洗中块煤价为850元/吨，与12月1日持平，较8月份历史最高点下跌350元/吨，跌幅为29%。

　　对比三大煤种在此轮下跌周期中的表现，可以看出，炼焦煤和无烟煤跌幅相对较小，而焦煤相对较大，主要原因在于不同煤种的供应结构略有不同。炼焦煤供应主要集中在小煤矿，且价格市场化程度最高，同时，下游钢铁价格波动也较大，因此，焦煤价格波动性最大，此轮跌幅要高于行业平均水平。相对而言，动力煤和无烟煤下游需求相对稳定，且供应主要集中在国有大型煤矿，因此，在前期上涨中，涨幅低于焦煤，在此轮下跌中，下跌时间较晚，跌幅也较小。