五大电力集团巨亏 资产负债率排名倒数

电力18讯：    五大电力集团再融资受阻

　　今年1至10月五大电力集团共亏损268.36亿元，其中，华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团和中国电力投资集团分别亏损34.07亿元、59.65亿元、60.71亿元、65.46亿元、48.47亿元。在资产负债率方面，五大电力集团在140多家央企里面排名后五位。

　　业内一位电力专家指出，现在问题是，企业生产经营资金不足，财务状况严重恶化，负债率上升，简单再生产亦困难重重。特别值得注意的是，现在五大集团下属上市公司可能出现亏损导致无法盈利，而按照有关规定，这样的后果是三年不能再融资。此外，五大集团每个集团都有2000亿元以上银行贷款，这是否会成为银行坏账值得关注。

    中信建投：火电下降、看好新能源装备

    发电设备增速回落，09年将负增长。从02年开始，发电设备连续三年保持高速增长，增速分别达到57%、74%、94%。05后，增速开始回落至20%以下，08年前8个月，增速进一步下滑至3.42%。发电设备已经进入下降周期。

    输配电设备：促增长措施加大电网投资力度。近几年电网投资不断增加，电网投资落后于电力投资的局面正在逐步改变。“十一五”期间全国电网投资总额为15000 亿元左右，年均投资额3000亿以上，是“十一五”期间电网投资的2倍多。按照扩大内需促增长的原则，国家电网将投资规划由原来的“未来两年投资5500亿元”调整至“未来两到三年投资1.16 万亿”，年均投资额由2750亿元提高至3866亿元，提高幅度达到40%。

    长江证券:09年电力行业精选敏感公司

    经济减速背景下成本压力舒缓与需求下滑对行业利润的非对称影响成为投资者关注的重点，我们认为中国经济的重工业化和政府新近推出的经济刺激计划将支撑电力需求，预计2008~2009 年电力消费弹性系数为0.8 和0.5；全社会用电增速分别为7.92%和4.38%。

    发电装机增速下降而利用小时颓势难遏，2009 年利用率或再临谷底。行业盈利恶化平抑了发电企业规模扩张热情，预计2008 年以后净增装机将显著减少，2008~2010 年总装机增速分别为10.88%，10.28%和8.64%。下游需求的快速回落，仍将对利用小时形成冲击。我们预计2008 年火电设备利用小时为4975，2009 年进一步下滑至4667 小时左右。

    公司业绩对利用小时敏感性低，煤价、电价仍是主要因素。我们测算火电企业业绩对利用小时敏感度低于电价和煤价，以最具代表性的华能国际公司为例，目前煤价水平下利用小时相对2007 年下滑14.5%至4827 小时左右时，公司进入亏损状态，煤价和电价仍是决定火电企业经营业绩的主要因素。