电力行业：宏观经济影响显现需求萎缩

电力18讯：    华泰证券

　　工业增速陡降，电力需求加速回落：10月，全国工业增加值同比增速仅为8.2％，较去年10月下降低9.7个百分点，环比下降3.2个百分点，工业增速加速回落导致电力需求萎缩，1-10月全社会用电量达到28968.50亿千瓦时，同比仅增长8.27％，较去年同期减少6.73个百分点。

　　新增装机总量下降，结构趋于优化：1-10月份，全国新增装机5846万千瓦，同比减少1424万千瓦，其中火电新增装机减少1852万千瓦，而水电、风电新增装机增加652万千瓦，电源结构趋于优化，预计08年新增装机7000万千瓦，低于预期。

　　宏观经济影响显现，水火差距缩小：1-10月规模以上电厂水力发电4426.70亿千瓦时，同比增加14.6％，火力发电23547.5亿千瓦时，同比增长6.8％，两者差距进一步缩小。1-10月全国发电设备累计平均利用小时为3981时，同比下降200个小时，其中火电机组平均利用4171小时，同比降低了225小时，水电机组平均利用3110小时，同比增加22小时，预计全年发电设备累计平均利用小时为4800小时。

　　投资评级：宏观经济影响显现，电力需求萎缩，设备利用率低于预期，电力行业全年业绩不容乐观，维持行业“中性”评级，可关注国电电力（600795）、广州控股（600098）、华能国际（600011）、国投电力（600886）等公司。