电力行业：10月月度相关的行业数据点评

电力18讯：    顶点财经

　　西南证券 王艺默

　　1-10月份，全国规模以上电厂发电量28704.74亿千瓦时，发电量继续下滑，比去年同期增长8.3%。其中，水电4426.70亿千瓦时，同比增长14.6%；火电23547.5亿千瓦时，同比增长6.8%；核电573.53亿千瓦时，同比明显增长14.0%。

　　1-10月份，全国全社会用电量28968.50亿千瓦时，同比增长8.27%，环比回落1.4个百分点。其中，1-10月份，第一产业用电量748.60亿千瓦时，同比增长3.53%；第二产业用电量21868.14亿千瓦时，同比增长7.36%，其中第二产业降幅最大，环比回落1.95个百分点；第三产业用电量为2933.47亿千瓦时，同比增长10.85%；城乡居民生活用电量3418.29亿千瓦时，同比增长13.29%。

　　截至11月17日，大同优混、山西优混、山西大混、普通混煤(>4500大卡)、普通混煤(>4000大卡)的涨幅分别达44.44%、38.61%、21.74%、18.52%和15.07%。

　　我们依然看好行业的长期发展，维持行业“强于大市”评级。建议重点关注，业绩受煤炭价格上涨影响较小，和受益于上网电价提升，以及厂网合一的水电类发电公司，长江电力(14.35,0.00,0.00%,吧)(600900)、文山电力(7.15,-0.05,-0.69%,吧)(600995)；火电企业中建议关注，资产注入明确，水电比重开始不断提升，自身投产煤矿逐步达产的国电电力(6.25,0.12,1.96%,吧)(600795)。

　　1.整个行业经济增长速度平稳

　　根据中电联发布的《2008年1-10月份全国电力工业生产简况》显示，2008年以来1-10月份，全国工业增加值增速继续保持下降态势，其增速为14.4%。其中，轻工业增长速度为12.8%，重工业增长速度15.1%。

　　2.发电量环比增速继续缓慢回落

　　1-10月份，全国规模以上电厂发电量28704.74亿千瓦时，发电量继续下滑，比去年同期增长8.3%。其中，水电4426.70亿千瓦时，同比增长14.6%；火电23547.5亿千瓦时，同比增长6.8%；核电573.53亿千瓦时，同比明显增长14.0%。今年二季度以来，全国规模以上电厂发电量增速有所回落，特别是继7、8月当月大幅下降后，每月呈加速下降趋势，从1-9月发电量同比增长降至个位数后，1-10月继续下降至8.3%。发电量增速回落的原因较为复杂，主要是受经济增长放缓需求减弱、节能减排对高耗能产业限电、电煤供应持续偏紧、今年以来严重的自然灾害以及奥运等因素影响。

　　3.第二产业用电量连续低于全社会用电量

　　据中电联发布的《2008年1-10月份全国电力工业生产简况》显示，1-10月份，全国全社会用电量28968.50亿千瓦时，同比增长8.27%，环比回落1.4个百分点。其中，1-10月份，第一产业用电量748.60亿千瓦时，同比增长3.53%，环比增长0.97个百分点；第二产业用电量21868.14亿千瓦时，同比增长7.36%，其中第二产业降幅最大，环比回落1.95个百分点；第三产业用电量为2933.47亿千瓦时，同比增长10.85%，环比回升0.09个百分点；城乡居民生活用电量3418.29亿千瓦时，同比增长13.29%，环比上涨0.36个百分点。

　　值得注意的是，今年以来第二产业用电量增速一直连续9次低于全社会增速，增速相比分别低于0.78、1.21、1.10、0.82、0.54、0.30、0.29、0.36、0.91个百分点。今年以来，第二产业用电量增速始终低于全社会用电增速，但是，随着灾后生产逐步恢复和大宗商品国际、国内消费市场需求量趋稳，第二产业用电增速低于全社会用电增速的幅度在逐月缩小。另外，根据十一届全国人大一次会议指出，国家将加大节能减排力度，计划停关小火电1300万千瓦，淘汰水泥、钢铁、落后生产能力分别为5000万吨、600万吨、1400万吨；到2009年1月1日前，取消电解铝等耗能行业的优惠电价。

　　4.合同煤价格大幅上涨导致电力行业成本大增

　　火电企业与重点煤炭企业签订的供煤合同价涨幅在10-15%之间，合同煤供给量仅能保证电厂50%的需求，剩下的煤炭需求要依靠市场价进行市场采购。煤炭市场价持续攀升，火电企业成本压力不断加大。以秦皇岛动力煤平仓价格为基础，由于今年年初雪灾的影响，2月下旬，山西混优平仓价达到600-610元/吨，山西大混平仓价达到545-550元/吨，与去年12月下旬相比，均上涨了20%以上。之后随着雨雪冰灾影响的减弱，以及煤炭需求进入淡季，电煤市场价格有了小幅回落。然而到了5月份，伴随着夏季用电高峰期对煤炭需求的上涨，秦皇岛大同优混煤价格出现了大幅攀升，其上涨速度远超历史同期水平。无论是从图表还是数据中我们可以看到，从今年10月份以来，动力煤价格有了明显回落。截至11月17日，大同优混、山西优混、山西大混、普通混煤(>4500大卡)、普通混煤(>4000大卡)的涨幅分别达44.44%、38.61%、21.74%、18.52%和15.07%。

　　6月19日，国家发展改革委发出通知，在销售电价调整的同时，为防止煤、电价格轮番上涨，发改委决定自2008年6月20日起至2008年12月31日，对全国发电用煤实施临时价格干预措施。在临时价格干预期间，全国煤炭生产企业供发电