电力股：弃儿有望成宠儿

电力18讯：    来源：北京君之创　

　电力股因为种种原因，前期成为市场的弃儿。有国家统计局13日发布的数字显示，10月份，全国发电量2645亿千瓦时，同比下降4.0%。发电量直接与企业效益相关联，这就从很大程度上诠释了10月份的电力股跌多涨少的情况。但在进入11月份以后，电力股面临否极泰来的新局面。

　　利好因素主要有四

　　前三季度，54家电力上市公司中，就有22家出现亏损，净利润同比下降的公司达到41家，其中的多数是火电类公司。但对于目前的电力行业来讲，最坏的时期正在成为过去时，今后将逐渐走出低谷。主要因素以下四个方面：

　　其一，需求有望回升。曾经高度依赖出口的我国正在把经济增长的着力点放在扩大内需上面，除了国家4万亿元的庞大投资计划以外，各地也相继出台类似的举措。大规模的基建投资，用电量因此将会有比较大幅度的回升，从而积极改善前期的下降局面。因为水泥、钢铁、工程机械、铁路工程、装备制造、电气等与扩大投资与内需相关的行业耗能需求量大，将直接提升电力公司的发电量水平。

　　其二，煤价在下行。今年前三季度，各煤种煤价均达到近几年的最高位，大同动力煤坑口价格达到630元/吨，较年初上涨了80%，同比涨幅达170%。但在进入四季度后，煤价下行明显。这一方面在于国际油价和煤价出现大跌，从而对国内煤价形成“倒逼”机制。另一方面，煤炭库存迅速增加，9月份末直供电厂的煤炭库存为3450万吨，同比增加12.3%，环比增加23.4%。因此时间一到11月份，大同优混含税价为910元/吨，山西优混含税价为807.5元/吨，已经分别较今年7月份的最高价下跌14.6%和19.8%。

　　其三，电价或有上涨。大多数地区第二次电价调整时间是由8月20日开始，也就是说，第二次电价上调的影响在第四季度才会真正地显出来。而且，大多数火电企业在两次电价调整后,企业经营能够达到盈亏平衡或者微利,现在市场预计在今年三季度后,还会有一次电价调整。中银国际甚至08年4 季度和09 年上网电价还将经历两轮上涨，总体涨幅可能达40 元人民币/兆瓦时。

　　其四，受益于增值税转型。电力是资本密集型行业，银河证券预计09年电源投资额为2327亿元，并假设其中的45%为设备购置费，增值税率17%，计算得到可抵扣的增值税优惠总金额为152 亿元。

　　低价电力股涨势足

　　最近，低价电力股上涨力道足。例如金山股份、建投能源、宝新能源、赣能股份、闽东电力等的低价电力股，上涨幅度多在三成以上，更有华电国际、申能股份、国电电力等蓝筹类的电力股，也陆续摆脱了前期的低点，走出良好的上涨通道。

　　从后市潜力来看，煤耗低、成本控制好、股价与每股净资产相近的电力股，有望成为市场的新宠。