电网建设项目启动 电气板块人气聚集

电力18讯：    王妍   金融时报

    随着首批中央投资资金在国家电网公司的落实以及电力设备采购订单的发出，电网建设投资拉动为电力设备行业所带来的预期利好也将加速转变为实际的需求刺激。在此背景下，电力设备类个股连日来的积极反应绝不为过。

　　继4万亿元经济刺激计划公布后，国务院日前又提出了更为切近的今年第四季度先增加安排中央投资1000亿元的计划。这千亿元的大蛋糕如何分，无疑成为了刺激本轮强势反弹行情中各板块神经的一根银针。在此背景下，受城乡电网建设将率先受益于中央投资的影响，电力设备板块迅速脱颖而出，成为资金的宠儿。

　　继上周连续5天走强后，本周一，电力设备板块再度领涨大盘，盘中特变电工、思源电气等绝大部分股票表现出色，置信电气、东北电气、许继电气等多只个股收于涨停。尽管设备制造板块随着周二市场的下挫而进行了深幅调整，但电力设备类个股仍然表现抗跌，特变电工、许继电气等个股继续以红盘报收。

　　11月14日，千亿元投资计划中，首批总额27.3亿元的中央投资项目落户国家电网公司，国网公司当天紧急行动，同多家电力设备提供商签订了71.1亿元的设备采购合同。此外，当天国家电网公司披露，按照加快基础设施建设、拉动内需的要求，结合2008年至2012年滚动规划，今后2至3年，即到“十一五”结束，国家电网计划投资规模将超过1万亿元。根据该计划，国网公司将在未来两年内增加投资5000亿元左右。今年年底前，国家电网公司将先安排40亿元作城农网建设和改造资本金，加上企业贷款，总规模达200亿元。而根据南方电网之前的披露，南方电网公司年内也新增中央预算内资本金投资8.1亿元。并且，初步计划明后两年每年新增投资约300亿元用于城市电网改造和农网完善。

　　事实上，业内分析人士对中央将进一步加快电网投资早有预期。长江证券分析人士指出，电网投资规模增长将是长期趋势，这是因为，长期以来存在的“重发轻供”的倾向导致我国电网发展远远滞后于电源发展。“我国2007年底电源资产为21675亿元，而根据电监会2007年监管报告，全国电网资产为17276.8亿元，故电网与电源资产之比约为44∶56，远低于发达国家60∶40的水平。”另一方面，中金国际的研究显示，支持电网建设的原因在于电网仍是处于瓶颈状态的基础设施。“衡量电网投资是否足够的一个标志性指标是容载比，即电网容量/用电容量。按照我国的电网规划，各电压等级的合理容载比约为2∶1，那么35KV以上电压等级的合计合理容载比约为9∶1，而2007年底实际容载比仅为5∶1。”因此，我国电网投资有必要加快投入。

　　随着首批中央投资资金在国家电网公司的落实以及电力设备采购订单的发出，电网建设投资拉动为电力设备行业所带来的预期利好也将加速转变为实际的需求刺激。在此背景下，电力设备类个股连日来的积极反应绝不为过。一方面是近期钢铁、铜、铝等原材料价格的大幅回落，一方面是投资刺激下的城乡电网建设提速带来的需求增长，行业分析人士对于未来两至三年内的电力设备行业的景气度普遍给予了好于整体市场的较高评级。

　　不过，需要注意的是，中金国际等机构在研究报告中强调了发电设备企业与配输电设备制造类企业的区别。这是由电网建设与电源建设的不同境遇决定的。报告显示，与电网面临乐观情景相对比，2009年发电企业的现金流难以发生实质性改善。虽然煤炭成本同比基本持平，平均电价略有上涨，但发电量增速大幅下滑的风险较大。此外，发电利用小时数持续下滑，发电设备利用率回落，发电行业特别是火电行业获得政策扶持的可能性较小。这就决定了发电设备企业虽然手握订单，但可能面临应收账款明显上涨的风险。

　　此外，在整体受益于电网建设提速的配输电设备制造企业中，也存在差异。中信证券研究人士认为，中低压配电设备需求跟用电增长相关度较高，因此容易受到宏观经济进入下行周期的不利影响；未来增长更快的仍是高端输配电设备。

　　综合上述分析，业内认为未来板块的焦点将集中于受益于电网投资大幅增加的高端输配电设备个股，包括特变电工、平高电气、国电南瑞、思源电气等。