多空角力制约电力板块反弹

电力18讯：    □本报记者 张勤峰

　　尽管昨日燃气、水务和环保等子板块均有较好表现，但电力子板块上涨乏力，并拖累公用事业指数最终仅上涨3.11％，在昨日申万各一级行业指数中相对落后。

　　以流通市值加权法计算，昨日公用事业行业中，燃气、水务和环保子板块分别上涨8.60％、7.97％和4.66％；而行业权重子板块――电力子板块则仅上涨2.56％，在较大程度上拖累了公用事业行业的整体反弹高度。

　　电力板块：多空角力中

　　四季度以来，在需求下滑及库存上升的压力下，国内煤价继续下跌。17日的数据显示，中转地秦皇岛大同优混煤平仓价报790元/吨，较上周下降10.2％，其他主要动力煤种跌幅也在6.5％-15％不等，港口煤价呈现加速下滑之势。而截止到本月14日，秦皇岛港的煤炭库存达到917万吨，创出历史新高，已经超出该港900万吨的最大设计储煤能力，与此同时，发电企业的煤炭库存周转天数达到平均23天，较冬储煤最低要求高出36％。有业内人士指出，目前煤炭产运销各环节都表现出需求减缓的迹象，未来煤价继续下行的可能性较大。煤价的下行，将有助于电力企业成本压力的缓解。

　　不过，就在市场普遍预计火电企业有望在第四季度迎来盈利转机的时候，10月份发电量和用电量同比下滑，则给投资者浇了一盆冷水，使市场对电力股后市走势的预期发生了微妙的变化。统计数据显示，我国10月份发电量同比下降4％，是近年来首次出现负增长。而中电联的统计数据显示，10月份全社会用电量同比下降2.7％，为2002年2月以来首次出现的负增长。与发电量及全社会用电量增速快速下滑相对应的是，全国发电设备平均利用小时继续下降。1-10月份，全国发电设备累计平均利用小时为3981小时，比去年同期降低200小时。

　　盈利复苏趋势或不改

　　在多空角力的背景下，投资者对电力板块后市走势的预期，又重新变得模糊起来。不过，多研究机构仍认为，由于火电企业盈利对煤价高度敏感，煤价下跌对盈利的正面影响将超过用电需求下降的负面影响。

　　国泰君安认为，企业库存高企导致的制造业生产活动放缓是近几个月用电需求下滑的主要原因。随着高价库存的清理完毕，工业生产活动将有望回升，发电量也会有所反弹。银河证券则预计，09年用电量仍有望实现6.9％的增长。更为重要的是，虽然发电量出现负增长会导致发电机组利用率下降；但由于需求低迷，国内煤炭价格也会回落，并进一步减轻发电企业的成本压力。由于发电企业的盈利对电价、煤价的敏感性远高于利用率，因此利用率在一定程度上降低，可能不会从根本上改变电力企业未来盈利复苏的趋势。