川投能源 跃升为水电行业蓝筹

电力18讯：    一、川投集团对公司的支持力度较大
　　2000年8月，川投峨铁集团公司将其持有国有法人股划转给川投集团公司持有。划转后，川投集团公司成为川投能源第一大股东。
　　2004年，公司退出了部分非电力行业的业务，主营业务由铁合金行业转向电力行业。
　　2006年川投集团将设计装机容量72万千瓦的田湾河水电公司的20%的股权转让给公司。
　　2007年，公司向川投集团及江西省江信国际集团有限公司等5家机构投资者非公开发行1.05亿股股票，其中川投集团以其持有的四川川投田湾河开发有限责任公司60%的股权认购7018万股，认购价为每股5.25元。自此，川投集团拥有田湾河水电公司80%的股权全部转让给公司。公司的电力权益装机容量由26万千瓦增加到87万千瓦，成为A股市场中装机规模第三位的水电企业。
　　2008年，川投集团将新光硅业38.9%的股权作价4.2亿元转让给川投能源，而2008年川投能源预计将从新光硅业取得投资收益3.7亿元左右，大股东呵护公司之心可见一斑。公司增添了重要的利润来源，进入新能源行列。
　　2008年10月31日，公司开始停牌，川投集团可能谋划将二滩水电公司的48%股权置入上市公司。二滩水电目前已建成装机规模330万千瓦，如果成功注入，则公司的权益装机容量将增加到245.4万千瓦，一举跃升为仅次于长江电力的大型水电公司。
　　二、川投能源目前净利润主要来自多晶硅的投资收益
　　2008年前三季度，公司主营业务收入3.73亿元，投资收益3.08亿元，净利润为3.36亿元。投资收益占净利润的比例为92%左右。公司的净利润主要来自新光硅业和大渡河水电的投资收益，前三季度，来自新光硅业的投资收益为2.69亿元，占公司净利润的80%，来自大渡河水电的2007年度分红款3890万元，占公司净利润的11.6%。
　　三公司将跃升为水电行业蓝筹公司
　　公司目前的业务主要分为电力业务、通信和铁路电气信息系统、多晶硅三类业务。2008年上半年，公司的主营业务收入为2.55亿，其中，电力业务收入2亿元，毛利率39%；通信设备类收入为5188万，毛利率为12%，铁路电气信息系统收入303万元，毛利率71%。多晶硅业务则来自参股38.9%的新光硅业公司，以权益法计入公司的投资收益。
　　3.1逐步注入的优质水电资产使公司跃升为行业蓝筹
　　2007年，公司运营的权益电力资产为26万千瓦，其中控股电力装机容量仅13万千瓦，大渡河水电权益装机容量13万千瓦。2008年--2009年，随着公司持股80%的田湾河水电站全部投产，公司的权益装机容量增加到87万千瓦，增长2.3倍。若二滩公司股权注入上市公司，则公司的权益装机容量达到245万千瓦，水电行业的蓝筹地位指日可待。
　　公司的电力资产如下所示：
　　3.1.1嘉阳电力（95%）：装机为2*5.5万千瓦火电机组，建设经营坑口电厂，采用煤矸石发电，有一定的成本优势，2007年收入为20494万元，净利润为3929万元；2008年上半年在电力行业几乎全线亏损的背景下，嘉阳电力仍然取得了收入10997万元，净利润521万元的良好业绩。
　　3.1.2天彭电力（95%）:总装机2.88万千瓦水电公司，2007年收入2474万元，净利润1004万元；天彭电力自进入上市公司以来持续盈利，每年均向公司贡献净利润1000万元左右。但2008年上半年受到四川地震影响，处在重灾区之内，断电、断水、断气，交通完全受阻，公司受灾严重。有两名员工受伤，公司办公楼、职工宿舍严重损坏，部分厂房受损，7台机组已全部停运，短期内无法恢复生产。下半年正处在灾后重建阶段。预计第四季度有一台机组投产，2009年可全部恢复生产。天彭电力在灾前负债很好，几乎无付息压力，但灾后重建增加了6000万元的贷款，预计年增利息支出300多万元。
　　3.1.3国电大渡河流域水电开发有限公司:国电大渡河流域水电开发有限公司于2000年在成都注册成立，注册资本金22.3亿元。目前国电股份、国电集团、川投能源分别持有股份比例为51%、39%、10%。公司下辖：龚嘴水力发电总厂(132万千瓦)已建成投产，瀑布沟水电站(330万千瓦)建设分公司,以及深溪沟、大岗山等水电站建设分公司筹备处。大渡河是长江上游的主要支流,干流共规划22个梯级电站,装机容量2340万千瓦,年发电量1123.6亿千瓦时。川投能源近年来每年从大渡河公司取得的分红约3000万元左右。2007年、2008年取得分红分别为3393万元、3890万元。经过了近年的高财务成本期后，龚嘴水力发电厂进入了盈利能力提升期，预计2009年取得的2008年分红款约6000万元。大渡河水电开发公司目前正在进行瀑布沟水电站、深溪沟水电站的建设，预计2010年瀑布沟水电站第一台机组投产。
　　3.1.4田湾河开发公司：田湾河开发公司成立于2002年12月19日,负责四川省大渡河支流田湾河梯级水电站的建设和经营。田湾河梯级水电站分别位于四川省甘孜州康定县、雅安市石棉县境内,规划为"一库三级",设计总装机容量72万千瓦，水电站的梯级开发从上到下依次为：仁宗海水电站、金窝水电站、大发水电站,装机容量均为24万千瓦。投资总概算43.