广东蓄能产权挂牌为国投整体上市铺路？

电力18讯：    证券日报

    电力行业的资产重组行动正在逐步向纵深发展。在刚刚过去的10月份，北京产权交易所发布的一则大宗项目引起了业内人士的广泛关注――广东蓄能发电有限公司23%股权准备挂牌易主了。业内人士认为，此次转让广东蓄能发电公司的相关股权，有可能是国家开发投资公司整体上市策略的一环：先整合旗下不同的板块资产，分别上市，最终实现整体上市。

　　2008年10月17日，国家开发投资公司在北京产权交易所发布公告，拟转让所持广东蓄能发电有限公司23%股权，挂牌价格94173.71万元。资料显示，广东蓄能发电是一家注册资本达216500.0万元大型国有控股企业，资产状况和盈利能力都还可以。根据中资资产评估有限公司的判断，广东蓄能发电的资产总额为831101.35万元，净资产402277.39万元（评估基准日为2008年3月31日），较广东蓄能发电的审计数据为高（审计数据分别为718814.7万元和289990.75万元），而且，广东蓄能发电2007年主营业务收入65846.6万元，净利润达18466.32万元。相对于上述挂牌价来说，广东蓄能发电23%股权的对应评估值为92523.8万元，国投属于溢价出售。

　　广东蓄能发电公司股权的出售，标志着国家开发投资公司开始加快整合旗下电力资产。

　　据记者了解，作为中国最大的国有投资控股公司，国投拥有庞大的电力资产。一方面，国投直接参股多家电力企业，包括徐州华润电力有限公司、甘肃电投张掖发电有限责任公司、贵州黔源电力股份有限公司、淮北国安电力有限公司。另一方面，国投还控股多家电力企业，包括国投华靖电力控股股份有限公司、二滩水电开发有限责任公司、国投云南大朝山水电有限公司、厦门华夏国际电力发展有限公司、国投北部湾发电有限公司、国投甘肃小三峡发电有限公司、靖远第二发电有限公司、国投曲靖发电有限公司、国投钦州发电有限公司。上市企业国投华靖电力控股股份有限公司。其中，控股企业二滩水电站是特大型水电站，大朝山水电站、国投钦州电厂、天津北疆电厂、国投宣城电厂等属于大型水火电站。

　　而在国家开发投资公司整合旗下电力资产的行动中，其全资子公司――国投电力公司是关键平台，因为按照国家产业政策及母公司的发展战略，国投电力公司主要从事电力项目的投资、建设和经营业务，并按照控股公司摸式对控股参股投资项目进行经营管理。上述广东蓄能发电公司23%股权的持有和转让，就是通过国投电力公司进行的。在广东蓄能发电公司的三位股东中，国投电力公司和中广核能源开发有限责任公司各自持股23%，都没有决策权。

　　市场人士认为，此次转让广东蓄能发电公司的相关股权，很可能是国家开发投资公司为整体上市辅路。因为，在整体上市之前，可能先整合划分旗下不同的板块资产，分别实现上市。

　　来自国家开发投资公司的数据显示，截至2007年底，其资产总额已达1460亿元人民币，实现利润50亿元，拥有全资和控股投资企业64家。在成立以来的十多年间，国投已经完成对50多个行业的整合，形成了六大投资公司，并掌管1000多个项目。但国投旗下的上市公司不多，国投华靖电力控股股份有限公司仅有一家。

　　上述人士认为，国家开发投资公司很可能进一步加大对相关行业的整合力度，并在条件成熟时，将不同板块的资产运作上市，最终实现整体上市。总得来说，国投的资产状况良好，预计5年内资产总额可达到3000亿元，如果实现整体上市，证券市场无疑将出现又一艘“航空母舰”。目前，国投电力总股本仅105462.83万股，远远称不上巨无霸。但值得注意的是，国投电力近期的市场表现比较稳健，7月下旬以来，国投电力基本上在7元附近小幅波动，而同一时期，上证指数下跌了40%左右。

　　此番出售所持广东蓄能发电股权，国家开发投资公司的收益并不止于上述挂牌价格。据了解，广东蓄能发电托管在南方证券的14000万元国债被南方证券违规挪用，2006年6月，南方证券破产，经破产清算组确认的债权15283万元，已收回 7489万元，尚欠7794万元，国投电力公司对后续清算中所拥有的权益做了保留。另外，2003年，广东蓄能发电因机器突发故障导致1号和7号主变压器大修，大修费用已计入当期成本，广东蓄能发电就1号主变压器大修向保险公司申报损失2233万元。国投电力公司对后续理赔所拥有的权益也做了保留。保守估计，这两项保留权益将为国投带来1亿左右的进账。