电力设备行业：行业整体增速有所趋缓

电力18讯：    中信建投

　　报告作者：陈夷华 撰写日期：2008-11-03

　　前三季度上市公司加权平均每股收益0.33元：2008年前三季度电力设备上市公司营业收入同比增长19.97%；归属母公司所有者的净利润同比增长5.55%。净利润增长明显慢于收入增长主要是因为毛利率下降及财务费用上升。

　　盈利较强的公司主要集中于新能源与输配电类公司，符合我们对电力设备行业投资策略做出的判断。前三季度电力设备行业上市公司加权平均每股收益为0.33元，算术平均每股收益为0.30元。

　　继续看好新能源及输配电公司：2008年前三季度发电设备产量9499.69万千瓦，同比增长仅1.88%。由于火电设备增速大幅下降，发电设备已从前几年的高速增长逐步回归稳步增长，出现了明显的增长速度拐点。未来较长一段时期内，水电、风电、核电、光伏发电等新能源及可再生能源设备将会有快速发展。而受益于电网投资不断加大，输配电行业依然保持较高景气。但由于受宏观经济面的影响，行业增速有下降的趋势。

　　维持增持评级：我们继续维持对电力设备行业增持评级。具体到各细分子行业：输配电设备增持、新能源设备增持、火电设备给予中性评级、电线电缆中性。增持以上的重点上市公司有天威保变(14.81,0.29,2.00%,吧)、特变电工(16.43,-0.17,-1.02%,吧)、金风科技(18.78,0.90,5.03%,吧)、哈空调(6.88,-0.02,-0.29%,吧)、平高电气(9.68,-0.19,-1.93%,吧)、湘电股份(6.68,-0.04,-0.60%,吧)、思源电气(20.60,1.02,5.21%,吧)。

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