国电电力：煤价飙升致单季首亏

电力18讯：    中信证券

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　　报告作者：杨治山、吴非 撰写日期：2008-10-30

　　预计四季度亏损-0.02元，全年微利。四季将进入枯水期，水电贡献下降，若热费不能及时上调则今冬供热亏损将较同期增加;但考虑电价上调和煤价下跌影响，公司4季度亏损或缩窄至-0.02元，全年预计微利。

　　风险因素:下属企业较多享有所得税优惠，多数在2010年到期。

　　维持“持有”评级。调整公司08-10年EPS至0.00、0.12及0.14元。考虑到公司水、火搭配的电源结构，给予公司2.1倍的合理P/B水平，即5.1元目标价位，并维持“持有”评级。

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