电力：二次设备行业高增长仍可维持

电力18讯：    来源：中国证券网

　　□齐鲁证券 冯超

　　电力二次设备行业主要生产对一次设备进行控制、监控和保护的设备，包括电站自动化、变电站自动化、调度自动化、配电自动化、线路保护、主设备保护和电能计费自动化产品等。行业连续四年保持较高速度的增长，我们预计行业保持该增长速度可持续到2010年。

　　二次设备行业毛利率约在40%左右，远远高于一次设备，一次设备上市公司中特变电工毛利率最高，但也不超过25%。二次设备行业之所以能够维持较高的水平

　　，原因有三：首先，二次设备行业涉及计算机、通信等高附加值产品，因此行业的盈利能力较纯粹制造行业要高。

　　重点企业介绍

　　许继电气：公司最大的看点在于许继集团的整体上市，其注入的资产中最优质的是换流阀资产。目前国内能够生产换流阀的企业仅有许继集团和西整公司。许继集团引进了SIMENS先进的光控晶闸管换流阀技术，通过技术培训，完全消化吸收了SIMENS换流阀设计、制造和试验技术，从而具备±500KV直流输电换流阀设计、制造和试验能力，这些技术支持也为许继集团提高市场竞争力增添了筹码。根据我们计算，许继集团换流阀资产的价值为3.21亿元，可贡献每股收益0.27元。

　　国电南瑞：公司的农村电网自动化系统市场空间巨大，或将成为未来新的盈利增长点。国家电网公司“十一五”期间农村电网计划投资约1300亿元，农电发展要达到三项主要目标：一是到“十一五”末供电区域内基本实现户户通电，二是启动电气化县、电气化乡镇，三是不断提高客户端电压质量和供电可靠性。截止到2007年底，公司农网自动化在手订单约2亿元，预计08年该业务收入增长达到25%，毛利率保持在30%左右。