电力行业三季度业绩将出现亏损

电力18讯：    三季报业绩预告揭秘行业冷暖

　　煤炭、钢铁行业业绩仍将惯性增长 保险、电力等五大行业“阴云密布”

　　10月8日,沪深两市开始披露三季报,万向德农(600371,股吧)将是第一家公布业绩的公司;在随后的20多天的时间内,1600多家公司的三季报将全部披露完毕。在三季报即将隆重登场的时候,业绩预告的披露可谓如火如荼,而在业绩预告中所表现出来的行业冷暖更值得关注。

　　本报统计数据显示,截至10月6日,沪深两市共有611家上市公司预告其前三季度业绩状况。有324家公司因业绩改善或提高而“报喜”,其中192家预增、92家略增、40家扭亏;而在241家因业绩下滑或亏损“报忧”公司中,则有60家预减、42家略减、61家续亏、78家首亏。此外,另有46家上市公司不能确定前三季度的公司业绩。从上述业绩预告中可以看到,53.03%报喜比例意味着上述上市公司三季度整体业绩已呈现“喜忧参半”的迹象。

　业绩增幅方面,大部分公司前三季业绩之所以取得大幅度增长,其原因则在于其2007年同期净利润基数较低,并且今年来主营业务收入增长迅猛。在324家“报喜”公司中,预计今年前三季度业绩比去年同期增幅大于500%的公司共有13家,这13家公司仅有盘江股份(600395,股吧)一家去年每股收益达到0.1元以上,其余业绩均不理想;但这13家高增长公司中,多达10家公司将其业绩预增归因于主营业务收入的增长。

　　而在预亏的公司中,尽管具体预亏原因各有不同,但行业景气度的差异化成为影响上市公司业绩的主要原因。

　　我们从行业的角度去分析,承载着上半年的高速增长态势,煤炭、钢铁行业整体业绩在今年前三季仍将维持惯性增长;而保险、电力、汽车等行业可谓“阴云密布”。

　　已发布业绩预告的13家煤炭公司均预计前三季度业绩将实现高增长,盘江股份(600395,股吧)、兖州煤业(600188,股吧)等10家公司的业绩预增幅度较去年同期更是超过了100%。钢铁行业,尽管宝钢股份(600019,股吧)等大盘蓝筹企业并未进行业绩预告,但行业内中小型企业“喜报连连”,八一钢铁(600581,股吧)、三钢闽光(002110,股吧)等发布预告的3家钢企均预计业绩将大幅增长。纵观这两个行业的上市公司,产品销量的增加以及售价的上涨是其业绩预增的主因。

　　而景气度不甚乐观的行业主要有五个,包括保险、电力、汽车、食品饮料、金融等。

　　由于保险公司的利润要通过投资获得,投资收益高低对业绩高低起着举足轻重作用。前三季度,A股市场呈现单边下跌走势,三家保险上市公司中国平安(601318,股吧)、中国人寿(601628,股吧)和中国太保(601601,股吧)都缩减了权益类证券投资,而将债券、定期存款等稳健型品种作为投资首选。即便如此,三家保险公司的投资收益与可供出售金融资产浮盈缩水都毫无悬念,因此三季报都面临严峻考验。中国平安10月6日发布的预亏公告更是为保险业蒙上一层阴影,对富通投资157亿元市值损失进行减值准备将使得平安三季度出现巨亏。其实,在中期报告中,三大保险公司的投资情况都很不乐观,甚至没有跑赢通账水平,中国人寿的总投资收益率仅为2.33%,这一数据远远输给了同期5.5%的CPI指数;中国平安(601318,股吧)和中国太保(601601,股吧)也只有3.6%和5.24%。

　　电力公司的亏损主要受到煤炭涨价因素的拖累。统计显示,包括华能国际(600011,股吧)、华电国际(600027,股吧)在内的18家电力公司均因煤价上涨而预计今年前三季度业绩将出现亏损。

　　汽车行业饱受需求和成本的双重挤压,在股市大跌、油价上涨等多重因素作用下,汽车行业需求回落,业绩增速下降。我国的汽车产销增速开始持续下滑,8月份甚至同比出现负增长。在业绩预亏的上市公司中,*ST昌河、ST宝龙仍旧列位其中。

　　金融行业业绩也面临着考验,尽管目前仅有太平洋(601099,股吧)一家公司预亏,但不能改变银行股业绩见顶的趋势。降息的提前启动减低了银行在信贷放松之后跑出超额收益的可能,不过,由于时间差的关系,此次降息对银行三季报甚至年报或许影响不大,但是2009年的业绩增长则会因此减缓。海通证券(600837,股吧)则认为,如果半年内央行继续不对称调息,那么2009年银行股业绩将出现负增长。对于证券公司来说,这次熊市或将导致券商业绩大幅下降。大多数券商在上半年已经将自营浮盈释放完毕,甚至出现了投资浮亏,但由于多数券商为了中期业绩好看,未对可供出售金融资产计提减值准备,这部分亏损将对券商三季度或者今后的业绩形成拖累。

　　食品饮料业的诚信危机将在很大程度上打击相关公司业绩。中金公司认为蒙牛乳业、伊利股份(600887,股吧)、光明乳业(600597,股吧)三公司2008年会因为9～12月销售急剧下降与巨额会计计提而陷入亏损,亏损会因为销售滑坡而在2009年和2010年继续,将三公司评级由“减持”下调至“回避”。7、8月份,国内外经济环境不景气以及原材料价格的不断上涨,使得酒类行业业绩增速明显回落。

　　综合上述,行业景气度的分化导致上市公司三季报业绩冷暖不均,整体业绩水平增幅