电力行业：需求回落再超预期

电力18讯：    报告作者：王凡  撰写日期：2008-09-22

　　我们倾向于对政府能源价格改革保持乐观。据此，我们坚持认为目前电企低盈利能力的局面是暂时的，销售电价短期内上调的概率较大，为进一步的煤电联动创造条件，后者最晚可能于2009年实施。

　　尽管目前需求和供给(装机)双回落对电力行业来说是喜忧参半，但就中长期需求而言，即使经济出现恶化，我们仍对政府的调节能力(尤其是政府基建投资对经济的拉动)保有信心。因此，供给回落将主导这轮行业景气的上升周期。我们维持电力行业在08年是景气见底，防御转进攻的一年，有望战胜大盘，该趋势有望在09年得以持续。建议机构投资者可增加电力行业配置比重，维持对行业“推荐”评级。

　　个股方面，我们建议投资者关注文山电力(8.93,0.06,0.68%,吧)，公司“电网+水电”的业务结构使其免受煤价上涨压力，具有良好稳定性，是目前电力板块中的优选配置品种；长江电力(14.35,0.00,0.00%,吧)作为中国水电资源的最大拥有者，未来价值相对突出，值得长期持有；火电方面，仍建议长期投资者关注国电电力(5.87,0.01,0.17%,吧)、华能国际(6.52,-0.12,-1.81%,吧)、华电国际(3.62,0.01,0.28%,吧)等龙头公司。

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