“资本推手”加速煤炭资源整合

电力18讯：    来源：《中国证券报》　

　　近两年，我国正在加快大型煤炭生产基地的建设，由于煤炭属于资金密集型产业，煤炭资源和企业的整合需要大量的资金和金融资源相配合，充分利用资本市场或资本的纽带。业内人士指出，吸引资本进入煤炭市场的前提是价格市场化。

　　资源整合渐次推开

　　近几年，在国家宏观经济政策引导下，一些主要产煤省区资源整合步伐加快。山西省本月初出台了关于加快推进煤矿企业兼并重组的实施意见，通过大型煤矿企业兼并重组中小煤矿，形成以大型煤矿企业为主的办矿体制，关小建大，扩大单井规模，提高煤矿安全保障程度，提升煤矿整体开发水平。
　　根据意见，到2010年底，山西省煤矿企业规模将不低于300万吨/年，矿井个数控制在1500座以内。在全省形成2-3个年生产能力亿吨级的特大型煤炭集团，3-5个年生产能力5000万吨级以上的大型煤炭企业集团，使大集团控股经营的煤炭产量达到全省总产量的75%以上。
　　此外，内蒙古自治区经过三年的结构调整，共关闭了853处煤矿，新开工45处，规划到2009年底全区保留煤矿420处，规模均在30万吨/年以上。辽宁小煤矿数量也从原来的3000多处减少到598处。
　　我国是全球最大的煤炭生产和消费国，煤炭产量占世界总产量的40％左右，但我国煤炭行业的现代化水平依然较低。世界银行可持续发展局副局长羿艾德认为，应该继续加强安全管理，淘汰一些效率比较低的小煤矿，才能够使煤炭行业变得更有效率和竞争力。
　　据羿艾德介绍，目前中国的煤炭领域面临的问题是，煤消费量很大，消费了世界上70%的煤，而且趋势还将不断上升，且大部分的煤炭都来自地下的开采，而中国的资源回收率比其他国家要低10%，煤炭的勘探技术还跟不上开采，所以在转换和消费效率方面还需做更多的工作。还要扩大煤炭的生产、扩张监管和执行，解决过度开采的问题。
　　以山西为例，2007年全国煤炭产量是25.2亿吨，山西的煤炭储量约占全国四分之一，同时山西的煤炭品种非常全、品质经济价值好、开采条件良好，具有非常高的经济价值。但山西的煤炭企业多以中小型为主，在煤炭资源的综合利用上，有待发展和提高；中小企业的产品是以初级产品和简单加工产品为主，产业链的边界不够齐全，规模化和专业化还有待于提升。
　　中国煤炭工业协会会长王显政表示，我国正在加快大型煤炭生产基地的建设，到2010年，全国13个大型煤炭基地产量将达到22.4亿吨，占全国产量的86%。国家将建设10个千万吨级的大型露天煤矿，10个千万吨级的安全高效的现代化矿井；形成6-8个亿吨级和8-10个五千万吨级的大型煤炭企业集团，这些大型企业的产量将占到全国煤炭企业总产量的50%以上。

　　引入资本支持

　　从历史上来看，煤炭资源和企业的整合，在过去多依赖“行政划拨”的方式。而随着市场经济的发展，投资主体和经济成分逐渐多元化，依靠新政划拨，由于背离了市场经济的等价交换规律，已很难成为资源和企业整合的主体方式，而需要适应市场经济的发展要求，在遵守市场经济规律的基础上，采用市场化手段推进资源和企业整合。
　　无论是建设大型煤炭企业，还是推进煤炭资源整合，资金需求是一个现实的问题。德意志银行（中国）董事总经理王仲何认为，中国煤炭的资源优势需要更好、更快、更全面地利用资本市场的机会，使企业的发展能够得到充分的资金保障。
　　中银国际亚洲有限公司董事总经理程雁指出，煤炭行业资源整合的过程中，一定会有一些并购行为，而资金如何安排，如何利用合理的资金和对接的方式实现资源整合也是值得探讨的问题。
　　由于煤炭等矿产资源行业属于资金密集型产业，煤炭资源和煤炭企业的整合需要大量的资金和金融资源相配合，如果不充分利用资本市场或资本纽带，就很难进行有效的资源整合。
　　今年上半年，福山能源（0639.HK）综合利用了换股、配售、债务融资的资本市场手段，完成了超过百亿港元的并购。据介绍，福山能源利用资本市场筹资52.4亿港元，同时向被并购方发行12.6亿股福山能源股票，股票价值56.7亿港元，实现对山西地区三个大型炼焦煤煤矿的资源整合和并购，交易金额达到105亿港元。
　　程雁表示，煤炭资源和煤炭企业的整合，在资本市场中有多种工具可以使用。业内人士建议，股权合作、项目融资、私募融资、资产重组、IPO、二级市场融资、过桥融资、杠杆融资、可转债、普通债券、优先股等多种方式均可以为煤炭企业所用；如果条件具备，也可考虑政府主导和引导成立一些产业基金，积极参与煤炭资源整合，实现参与整合的双方、政府和基金多方共赢。

　　价格市场化是前提

　　业内人士认为，煤炭价格市场化是引入市场化机制推进煤炭资源和企业整合的前提。要吸引各路资本参与煤炭资源整合，首先需要一个市场化的行业环境和有吸引力的获利空间。
　　近两年来，我国煤炭价格涨势迅猛，各煤种市场价格涨幅惊人。由于价格的过快上涨对下游