文山电力 电网将成利润增长点

电力18讯：    作者：邢佰英  来源：中国证券报・中证网

     文山电力（600995）公布中报显示，公司今年上半年实现营业收入43,821.04万元，净利润5,372.35万元，分别同比增长22.76％、128.25％。

　　分析人士认为，销售电价的上调和销售电量的增加支撑了公司上半年业绩的高增长。此外，公司股东云南电网的电量支持也使公司顺利度过了电力紧张阶段。

　　有望继续增长

　　发电量增加为公司提供了业绩增长的支撑。文山电力中报显示，公司完成自发电量25,961.51万千瓦时，同比增长21.52％；完成供电量135,402万千瓦时，同比增长22.34％；完成售电量130,051万千瓦时，同比增长23.43％；外购地方小水电68,500万千瓦时，同比增长41％；外购云南省网电量42,752万千瓦时，同比减少1.57％。

　　东方证券张仲华告诉记者，文山电力的三大购电来源中，公司自发电和外购地方小水电的成本较低，外购云南省网电量的成本较高，今年上半年，前两者比重提升而后者比重下降，这使得公司的成本增幅低于营业收入的增幅，业绩增势明显。

　　受2007年3月份上调销售电价影响，今年前两个月公司销售收入同比有所增加。分析人士认为，电价上调是公司业绩向好的主要原因。

　　此外，张仲华认为，文山电力的大股东云南电网与公司有相互的购电交易，交易量虽然并不大，但云南电网在购电量和购电价格上都可能给公司带来便利。

　　1-5月份均是文山州的枯水期，公司必须争取云南电网的支持。

　　张仲华认为，按照往年惯例，公司利润主要来自于三、四季度，下半年业绩还将有较大提升，预计公司今年能够实现每股收益0.45元左右。

　　电网拟成业绩增长点

　　在火电企业今年中报普遍亏损的形势下，文山电力等少数几家业绩增长的电力企业格外引人注目。记者了解到，这些公司之所以实现盈利，都在不同程度上规避了电煤价格上涨的压力。

　　长城证券张霖认为，文山电力实质上属于在国家授权下特定区域内的垄断经营，其水电及电网的产业一体化模式不受煤价上涨影响，而产业链条的延伸将分享电网稳定的利润空间，公司“水电+电网”的经营模式将支撑公司业绩的持续增长。

　　“公司未来的业绩增长更多依靠电网业务。”张霖认为，公司水电上网电价调升幅度或相对有限，但公司电网的销售电价若上调，则具备了显而易见的优势。

　　据了解，文山电力享受国家西部大开发税收优惠政策，所得税率为15%，2007年公司享受国产设备所得税抵免827.8万元。

　　分析人士廖胜认为，尽管公司也存在财务压力，但短期内完全可以通过自有资金及债权形式满足资金需求。