电力行业：结构出现分化趋势

电力18讯：    重点火电公司相继公布一季度发电量数据。从各公司控股发电量数据来看，大都实现了超过全国平均发电量增速（11.3%）的增长。国泰君安行业分析师认为，大机组利用率普遍提升，行业结构出现分化趋势。

　　国泰君安对重点火电公司下属各家电厂的季度发电量数据进行考察发现，可比电厂机组发电量大都出现了正增长，也即这些机组在2008年一季度的利用率超过了2007年同期水平。而与此同时，全国火电机组利用率在2008年1-2月仍同比下降超过3%。

　　对30万千瓦及以上发电机组的利用率进行历史对比，国泰君安发现，除2004年外，近四年样本机组一季度平均利用率均高于所在省区平均值。并且2008年一季度样本机组的利用率已经率先出现了明显回升。

　　在煤炭价格无明显回落趋势、电价调整时间及力度愈发难以预测的情况下，国泰君安预计如果年内全国电力需求不因不可抗外力出现异常降低，则2008年全年大、中型火电机组的利用率将出现同比上升，而占全国装机容量近一半的小型机组利用率将同比略降，行业的结构性分化大幕已然在行业最困难的时期拉开。

　　此外，一季度大型火电公司业绩将普遍出现不同幅度的同比负增长（国电电力(600795行情,股吧)(600795行情,股吧)情况相对较好），如果电价在二季度不能上调，则2008年中报仍将维持这一趋势。但火电股业绩风险释放仍将持续一段时间，不排除出现风险释放过度的可能性.

　　国泰君安提示，在电力股业绩和估值均大幅回落的阶段，不可忽略其中的积极因素，大面积亏损引起电力产能过度集中于大型发电企业可能在一定时期和一定区域内危及电力供应安全，国家应会适时考虑多种途径缓解目前电力企业的经营压力。

(国泰君安)