配电行业：关注节能和产品升级与技术转移

电力18讯：    投资要点 财经

    从电源和电网投资总量上推算，2008年全年输配电及电力自动化设备制造行业市场总容量将在1500亿元左右，行业继续保持高景气度。

　　2007年全年国内电源投资总量达到创历史纪录的3041.5亿元，我们预计2008年电源建设投资将仍然维持高位，电源建设投资总量将与2007年不相上下。

　　 2007年国内完成电网建设投资2451.4亿元，按照规划，2008年预计将继续投入2532亿元用于电网建设，但是，2008年初的雪灾导致国网公司加强对输电线路建设的投入，我们认为这将使得从2008年开始以后的数年对国内电网建设投入力度加大。

    摇钱术：分层递进选股法

　　按照一般规律，电网建设投资的40%将用于设备采购；整个电力建设投资的8-10%将用于电力二次设备采购；参照我们对电源电网2008年投资总量的预测，可以得到输配电及二次设备2008年市场总容量在1500亿元左右。

　　我们倾向性认为未来输变电设备及电力自动化设备制造子行业依然存在发展机遇，除了外部刺激外，2008年相关公司内部治理结构的改善指的市场重点关注。

　　节能减排的政策性导向强制性扩大了电力节能产品市场空间，对电力节能产品和电力电子产品制造类上市公司构成强烈利好。

　　制造非晶变压器的最大瓶颈――原材料非晶带材的规模化制造或许将在2008年下半年由 安泰科技(行情 股吧)（000969.sz）获得突破，届时，国内变压器制造厂家将会迅速形成非晶变压器产能，出现遍地开花的局面。

　　国内高压大功率变频器研制能力进步神速，同时，无功补偿装置在各行各业得应用范围正在以惊人的速度扩展，以利德华福、荣信股份（002123.sz）为代表的电力电子产品制造企业将充分享受行业超高速增长带来的自身业绩高速增长。

　　产品升级与技术转移和提升拓展了相关公司业绩增长空间，我们建议关注南洋股份（002212.sz）等产品结构将获得改善、在城市化日渐扩大导致的配网延伸更新改造中获得新市场空间的电力设备制造类上市公司。

　　整合与资产注入或将彻底治愈行业内重点公司治理结构历史痼疾，2008年将成为公司发展的新起点；鉴此，我们重点建议关注资产整合方向相对较为明确的 国电南自(行情 股吧)（600268.sh），或许2008年将成为开创华电集团高科技板块快速发展阶段的元年。

    持续加强对电源电网的投资奠定输配电及电力自动化设备制造业繁荣基础。

　　电源建设：为满足未来经济发展对电力的需求而持续投建电厂，新增电厂带来电力自动化设备产品需求。

　　火电建设进入持续发展阶段，大批2004-2006年间投建的火电项目将于近期陆续投产，未来国内仍将继续投建大批火电站。

　　截止2007年年底，国内火电装机达到55442万千瓦，同比增长14.54%。

　　根据我们对GDP增速以及国内电力消费弹性的预测，我们给出到“十一五”期末国内发电总装容量将达到9.5亿千瓦、火电装机或将达到7亿千瓦以上的预测。

　　水电建设大小齐飞。

　　截止2007年年底，国内水电装机达到14526万千瓦，同比增长12.98%。

　　为满足国民经济增长导致的对电力的旺盛需求，国家加大对大型水电站投建力度；同时，为保障区域用电，提高供电可靠性，国内小水电建设速度加快，截止2007年年底，国内小水电装机已突破5000万千瓦，预计今后国内小水电开发速度有可能进一步加快。

　　风电建设方兴未艾――截止2007年年底，国内风电装机达到403万千瓦，同比增长55.65%；我们预计2008年国内风电装机容量将继续保持快速增长。

　　新疆伊犁盆地南缘发现超大规模铀矿的喜讯无异于给中国的核电建设注入了强心剂，从中长期看，国内核电将迎来超常发展的机遇。

　　目前国内在手确定可开采的铀矿田资源量在7万吨以上，可以满足到2020年核电装机4000万千瓦的燃料需求，但是仅靠目前可采铀矿资源量无法支撑核电作进一步的发展。

    本次中核216队在新疆伊犁盆地南缘发现我国第一个万吨级地浸砂岩型铀矿床，直接推动了我国铀矿勘查从南方硬岩型向北方砂岩型的战

    略性转移，在我国天然铀资源勘探史上具有里程碑意义；其探明的铀资源量达到数万吨。

　　在新的成矿机理下，我国十多个铀成矿带及大面积的勘查空白区尚待开展系统的勘查评价，找矿前景十分广阔，预计我国潜在铀资源超过数百万吨，良好的远景储量直接保障了未来国内核电大发展对铀矿资源的需求。

    2008年3月国家发改委张国宝副主任预计2020年我国国内核电装机容量将达到6000万千瓦（信息来源：中核网），已然突破刚刚制定不久的《核电中长期发展规划》中的4000万千瓦装机远期规划。

    2007年全年