中国企业煤炭合同价涨幅或超90%

电力18讯：    作者：魏曙光

　　3月份以来，全国产煤地区煤炭价格继续呈现全面大幅上涨态势。市场人士预计，随着最新的国际煤炭合同谈判价格即将出台，预计中国企业煤炭合同价上涨在90%以上，相关煤炭企业将大幅受益。

　　记者了解到，目前正在进行的日澳2008年动力煤合同谈判会议，日澳双方已经达成煤价上涨100%的初步意见。而根据往年情况，基于运距短的地理位置优势，中国煤炭出口价格将会略高于日澳达成的合同价格。而据记者了解，相关公司今年的动力煤国际出口价格的谈判也正在有条不紊地进行着。

　　据悉，日本作为亚太地区最大的动力煤进口国，其与澳方的煤炭合同谈判对亚太市场的煤价有较大影响。在今年的谈判中，动力煤方面，双方已经在130美元/吨上达成了初步的意见，涨幅达到甚至超过了100%。

　　对此，中金公司分析师韩永预计，中国企业煤炭合同价上涨也在90%以上。由于2008年度出口合同价将从4月1日开始执行，韩永说，如果合同价上涨90%，相当于2008年出口均价上涨70%左右。在目前煤炭出口企业的同类公司中，中煤能源占到了20.25%，中国神华和兖州煤业分别占到了12.47%和7.6%。预计中煤能源将成为最大受益方。

　　据了解，现在中国煤炭出口量将继续下降，2008年发放了第一批出口配额3180万吨，如果按照去年第一批出口配额占全年60%测算，2008年出口配额将为5300万吨左右，比2007年的7000万吨下降1700万吨。5300万吨的出口配额将和去年中国实际出口量基本相同。

　　目前，在国内股票市场上，煤炭股的估值水平成为市场的关注焦点，煤炭公司估值低于全球主要资本市场同类公司的局面也使得分析师大力推荐买入。中金公司韩永表示，从估值的角度来看，煤炭A股公司相对于市场有大约35.69%的溢价，基本属于合理范围。而H股煤炭公司PE基本已经和恒生国企指数接轨，提供了较好的安全边际。

　　韩永说，从绝对PE估值来看，H股煤炭公司的PE仅为15.5倍，已经显著低于美国煤炭股的22.1倍。从PB来看，香港H股公司平均为2.7倍，也远低于美国煤炭上市公司的4.9倍。

　　“中国煤炭行业正处于高度景气”，东方证券分析师王帅指出，国家统计局数据显示，1－2月份，全国煤炭行业利润同比增速高达66.8%，高于全国平均水平50个百分点。上市公司方面，预计利润增速将会和行业平均水平较为一致，而考虑到国内炼焦煤的再次提价，炼焦煤公司利润增速将高于行业平均水平。

　　王帅指出，从较长时期来看，中国煤炭行业的高景气度不仅建立在国内需求的稳定增长上，还建立在中国煤炭供应的40%来自于安全性、稳定极差的小煤矿这一先天性缺陷之上，因此，随着小煤矿的产量达到峰值，未来中国煤炭供应仍然将会呈现持续偏紧的态势，行业龙头公司则将获得广阔成长空间。