华电国际：拟发可转债及收购资产点评

电力18讯：    公司07年业绩基本合乎预期，目前已公布业绩快报，还没有公布07年年报。因煤价高涨，暂且调整公司的08年盈利预测由0.27元至0.25元。未考虑转债转股及后续收购的影响，我们首次预测公司2009年业绩为0.34元。若当年有认购权行权收购资产，09年全面摊薄（总股本为60.74亿股）每股收益增至0.385元。

　　华电国际H股的价格约只有2.38元人民币。A股2月20日收盘价为8.16元，A/H为342.86%，偏高。考虑到集团整体上市带来的30-40%溢价后，我们给予公司A股的当前合理估值为6.3-6.8元。建议买入H股，维持A股“谨慎持有”的评级。考虑到电力股一季报业绩可能不乐观，煤价高涨，煤电联动可能得到四五月份以后，故建议3、4月再进行重点关注。