风电设备企业可获高估值

电力18讯：    对国内风电企业而言，风电大发展的政策东风和美好前景不啻于展现了一条诱人的黄金大道。分析人士表示，国内风力发电设备企业有望在这轮风电大发展的进程中收获丰厚。

    申银万国近日发布的一份研究报告指出，风力发电从“十五”开始写入我国电力装机规划，而“十一五”、“十二五”期间，规划容量将大幅增加。若保持高增速，累计装机容量有可能在“十一五”完成3000万千瓦，占到全国发电装机总量的2.71%。

    “风电设备相对估值水平将远高于传统制造业。”申银万国分析师詹凌燕指出，从国际估值来看，风电设备龙头厂商的相对估值水平往往是当地市场估值水平的两倍。中国的风电设备制造刚刚起步，许多项目投产后都将在2008 年获得高增长，增速有望超过100%。如果说中国传统机械制造业的合理动态PE 在30-40 倍左右，那么拥有更高增长的风电设备厂商则可获得60 倍以上的估值水平。

    至于风电零部件厂商的看点在于高毛利。詹凌燕表示，位于产业链前端的零部件制造商盈利能力比整机厂商更强，尤其是处于细分市场龙头的制造商已经获得超过40%的毛利水平。风机零部件的核心部件包括叶片、齿轮箱、电机等，国内零部件厂商的主要需求在国内，目前针对600-750千瓦等级的国产风机已经基本实现零部件国产化。未来随着国产兆瓦级风机产量逐步提升，零部件产量和毛利有望进一步提高。

    “值得注意的是，行业龙头金风科技即将上市，或将成为整个风电设备行业短期上涨的催化因素。”詹凌燕说。