湖北国投“预破产”化债记

电力18讯：    胡润峰/文

    获政府倾力相救12年却在债务泥潭越陷越深的湖北国投，在政府放弃注资后，历经500场谈判，终获成功重组

    5月20日，湖北省国际信托投资有限公司（下称湖北国投）化债重组报告得到国务院的肯定。曾经被视为2005年中国信托业中应清理历史债务存量最大、难度最高、清理最慢、资产损失和历史潜亏最大的“四最王”，通过此次重组获得重生。
　　成立于1981年的湖北国投于1993年即暴露16亿元巨亏，成为此后历届省政府和监管层的一个噩梦。湖北省政府倾力注资达12.03亿元；但至2005年6月底，湖北国投仍积重难返，根据有关中介机构报告，账面债务高达24.8亿元，净资产为－4.2亿元，面临被监管当局摘牌清算的命运。
　　2005年7月，湖北省政府痛定思痛，放弃注资拯救的旧思路，限期化解债务，并作好了依法破产的准备。
　　绝境中的湖北国投提出“预破产”化债法，即通过中介机构对资产进行清算，计算出假定破产条件下的破产值，据此与债权人展开一对一谈判，确定最终的债务清偿方式和比例。
    此种化债方式在中国国有企业中尚属首例，实质是一次法院缺席下的“破产重整制度”的演练。
　　在湖北省政府和监管层的全力支持下，历经500多场谈判，时至2006年12月31日，湖北国投终于了结全部历史债务20.63亿元，机构债务清偿率平均为23.5％，并与所有债权人签订了免除法律追诉协议。
　　目前，湖北国投已获重生，不但达到保牌要求，据《财经》记者了解，湖北国投还正在与一家大型国有控股上市银行商谈战略重组事宜。

    试验“破产重整”

　　2005年初，风雨飘摇的湖北国投收到了来自中国银监会“摘牌”的最后通牒。
　　中国银监会要求湖北国投必须在2005年6月底前核销历史亏损，2005年12月底前（后经争取延期至2006年12月底前）将历史债务清理完毕，否则将被吊销《金融机构许可证》。
　　2005年5月，湖北省委书记俞正声批示：湖北国投形势严峻，久拖必死。当年7月，省长罗清泉主持专题会议确定：省财政不再注资；如不能在限期内与债权人达成债务和解协议，完成债务清理工作，将依法向金融监管机关申请破产清算。这是1993年湖北国投巨亏暴露后，湖北省政府第一次明确表示不再注资拯救。
　　专题会议上，多年来备受湖北国投债务折磨的省国资委等部门提出，政府投入十几个亿，湖北国投始终扭亏无望，破产是解除这场噩梦的惟一途径。
　　湖北国投管理层则声称，破产不仅严重损害湖北形象，而且湖北国投机构债权人主要为境内外银行，巨额债务无法豁免。即使湖北国投破产，政府很可能仍要背上沉重包袱。
　　大限压力之下，湖北国投化债团队尝试性地提出了“预破产”化债的方法。所谓“预破产”化债法，国际上通称破产重整制度，是指面临破产的企业，聘请具有相应资格的会计事务所进行资产清算，并出具假定破产清算条件下的偿债能力分析报告，计算出破产值。债务人据此与债权人展开一对一谈判，确定最终的债务清偿方式和比例，从而使企业起死回生。由于不像破产那样有司法强制性介入，这种方法操作难度较大。
　　2006年通过的《企业破产法》中正式引入了破产重整制度，该法将于今年6月1日起实施。有法学界人士认为，湖北国投从2005年8月至2006年12月所进行的化债重组本质上可以看作是破产重整，但由于不是依据破产法在管辖法院主持下进行，可谓“有破产重整实体，而无破产重整程序”。
　　根据湖北国投委托安永信会计事务所出具的《偿债能力分析报告》，截至2005年6月底，湖北国投账面资产总额为20.6亿元，账面负债为24.8亿元，债务涉及省内外31家债权单位（其中两家为境外银行），平均债龄达10.7年，净资产为－4.2亿元。有21家债权人提请法律诉讼，并且全部胜诉；有17家债权人申请法院强制执行，并查封了湖北国投名下全部资产和股权。
    报告的结论是，湖北国投如实施破产，其清偿率只有12.96％。
　　从2005年8月开始，湖北国投已暂停所有的经营性业务，集中做好债务化解和债权清收。
    此时的湖北国投，除了在省政府的融资平台上借款，没有任何其他现金流，资产负债比只会越来越低；对于债权人而言，久拖不决在账面上会虚增利息收入，但会混淆真实的资产负债情况，给总体经营带来隐性风险。因此，湖北国投的处理意向得到债权人基本认同。
　　
    政府之手与500次谈判

　　湖北国投采取“一对一”的谈判方式，与每家债权人的谈判进程及结果对其他债权人保密。
　　谈判注定艰辛而曲折。谈判之初，湖北国投均首先提出按12.96％的比例来偿还债务。其31笔债务中的30笔债权人认为比例太低无法接受，认为应以本金、利息、罚息一起作为比例的基数；光大银行武汉分行等十家债权人认为《偿债能力分析报告》结论的