电力整体业绩有望增长

电力18讯：    西南证券 陈毅聪

　　从2006年年报来看，主要电力股的利润增幅普遍不如整个电力行业的利润增幅。2006年，我国电力行业完成销售收入20808亿元，同比增长20%，实现利润1446亿元，增长43%。

　　国投电力( 16.25,-0.46,-2.75%)、华电国际(8.72,-0.23,-2.57%)、国电电力(14.20,-0.07,-0.49%)、大唐发电( 10.86,0.00,0.00%)、华能国际(13.34,-0.35,-2.56%)等五家公司增收较为明显。但是，五家公司的净利润增幅多数都明显不如收入增幅。主要原因有利息支出增加、管理费用增加等，但毛利率大致保持稳定，变动较小（尽管机组利用小时数下滑、煤价仍在高位，但上网电价上调了）。

　　在整个电力产业链上，发电环节市场化程度较高，参与主体多元化。全国电源点的布局已初步完成，优质电源点具有稀缺性。中央直属大型集团公司掌握了大量优质电源点，在长期竞争中已然具备了先发优势，其长期发展前景最为乐观。此外，整合是目前行业中一个鲜明的主题，它包括了产业升级背景下的优胜劣汰、集团（公司）内部整合和对外扩张三个层次。

　　2007年仍然是电力装机增长较快的时期，电力股整体业绩有望同比增长。2007年1-2月份，我国火电行业销售收入同比增长23.66%（全国火电发电量同比增长18.2%），利润总额同比增长40.62%，形势还是不错，利润增速略低于2006年的44.15%。