上电股份　输变电业务逐步加强

电力18讯：    光大证券研究所韩玲预计，上电股份（600627）2006－2008年每股收益分别为1.14、1.41和1.56元。其中输变电业务所占比重会逐步增加，2007、2008年对净利润的贡献将达到55%和60%，因此如果对公司单纯按照发电设备的市盈率给予估值是极不合理的。给予公司发电业务2007年15倍市盈率，输变电业务2007年25倍的市盈率，加权估算得到公司合理股价应在28.9元左右，给予“最优-2”的投资评级，投资建议为“买入”。

　　韩玲指出，公司是产品最齐全的电力设备上市公司。公司业务涉及到电站锅炉、输变电一次设备的高中低压变压器、高中低压开关、工业控制自动、电力自动化以及工程成套和进出口各个环节，是电力设备上市公司中产品最齐全、配套能力最强的公司。公司主营业务如中低压开关、工程成套业务正在朝良好的方向发展，2007年将是业绩的拐点，之后主营业务对利润的正面贡献将会越来越大。

　　韩玲认为，公司发电投资收益将保持高位，业绩将高于市场预期；输变电业务投资收益也将进入收获期，占净利润比重会逐年上升。公司都是与国际知名电力设备巨头成立合资公司，在输变电设备行业具有很强的技术优势和品牌壁垒，是国内高端电网设备强有力的竞争者。在高压领域，公司500KV以上GIS、变压器以及互感器的投资收益将迅速增加。