电力设备：风电装机迅速提高

电力18讯：    2007年国家电网投资同比增加26.5%：2007年国家电网计划完成电网投资2025亿元，同比增加26.5%。因此，无论是从输变电工程的建设应当与电源建设相匹配的技术角度分析，还是从目前国家对电网建设的重视程度看，输变电设备行业整体2007年能实现25％左右的增长。  

　　铜价下跌对电力设备是利好：原材料成本中铜占比较大的是变压器、电线电缆、发电机和高压开关，我们认为铜价格下跌对公司毛利率提高是长期利好，相关上市公司特变电工、天威保变、平高电气、置信电气、宝胜股份、思源电气等都会从铜价下跌中受益。

　　新能源装机比例将迅速提高，风电投资规模大幅增加：《中国新能源产业年度报告》指出，中国将大幅度提高风能、太阳能、生物质能等新能源在整个能源消费中的比例：1、2020年新能源装机达到1.2亿千瓦，占全国发电装机总容量的12%（此前提出的规划是4000万千瓦，占3-4%），2、2050年新能源装机占比30%以上来满足。

　　风力发电届时成为第二大主力发电电源，形成3.5亿千瓦的装机能力。根据这一新规划，我们可以说未来十五年乃至五十年都是风力发电的黄金时期。按风电厂建造成本7000元/KW计算，即使保守预计从07-10年我国国内风电设备厂商的市场份额为30%，（实际上我国风电设备随着技术日益成熟，在市场的占比应逐年增加）,则相对应的给国产风电设备厂商的市场规模从07-10年分别达到52亿、105亿元、147亿元和178亿元，行业的长期高速也给相关上市公司迎来了大好的发展机会。苏福马、湘电股份、长城电工、天奇股份、特变电工、天威保变、上电股份等都是我们应予以重点关注的风电设备上市公司。

　　2006年全国新增发电机组容量再创历史新高，突破了1亿千瓦，比上年增长20.3%，总发电装机总容量达到6.2亿千瓦。从目前我们所掌握的发电设备龙头企业手中现有的订货合同看，由于在手未完成订单累计很多，虽然2006年以来出现了新接订单减少的情况，但对2007年的生产和销售不会造成较大影响，2007年发电设备产销仍可望达到9000万千瓦到1亿千瓦。预计上海、哈尔滨和东方等主要发电设备制造企业2007年的产量和2006年基本持平，其他中小发电设备企业预计产量预计略有减少。从技术发展趋势和产品结构调整趋势看，100万千瓦以上火电机组、第三代核电机组、60万千瓦CFB机组、整体煤气化联合循环（IGCC）机组、大功率空冷火电机组以及大功率并网风电机组等将得到进一步发展，发电设备制造业龙头的产品结构的调整也将步入良性发展轨道。

　　2007年国家电网计划完成电网投资2025亿元，2006年国家电网投资是1600亿元，2007年同比增加了26.5%。主要工作目标是：特高压交流试验示范工程建设顺利推进，特高压直流工程开工建设；开工110KV及以上交流输电线路5.2万公里，变电容量2.3亿KVA；投产110KV及以上交流输电线路4.8万公里，变电容量1.9亿KVA。因此，无论是从输变电工程的建设应当与电源建设相匹配（但应滞后于电源建设1-2年左右）的技术角度分析，还是从目前国家对电网建设重视度提升来看，输变电设备行业2007年能实现25％以上的增长。

　　铜价下降对电力设备公司是长期利好电力设备中，毛利率受原材料成本影响最大的是发电设备和输变电一次设备中的变压器、高压开关，电线电缆等，一是因为他们属于重型设备，料重工轻。二是因为这些大型设备的交货期通常较长（0.5-2年），合同价格是锁定的，而原材料现款现货的采购方式，所以原材料价格的上涨对其毛利率影响很大。

　　近日，铜价从每吨6.5万元下跌到5.5万元。经过对原材料构成成本分析，原材料成本中铜占比较大的是变压器和电线电缆，我们认为铜价下跌对公司毛利率提高是长期利好，相关上市公司特变电工、天威保变、平高电气、置信电气、宝胜股份，思源电气等都会从铜价下跌中受益。

　　1月13日，首届中国能源国际国锋论坛上发布了《中国新能源产业年度报告》，报告指出，中国将大幅度提高风能、太阳能、生物质能等新能源在整个能源消费中的比例，2050年中国30%以上的能源需求将依靠新能源来满足。

　　报告指出，第一步，在2020年达到新能源发展装机1.2亿千瓦，占全国发电装机总容量的12%，大力推进风力发电、生物质发电、太阳能发电。第二步，大幅度提高新能源在整个能源消费中的比例，在2050年实现新能源满足能源需求的30%-40%的战略目标。要实现这样的目标需要：风力发电在三十年后发电装机可能超过核电，成为第三大发电电源，2050年后可能超过水电，成为第二大主力发电电源，形成3.5亿千瓦的装机能力。

　　我们注意到这一数字比国家原规划提出的新能源2020年占比3-4%即4000万千瓦左右，其中风电3000万千瓦左右的数据有很大提高。

　　根据这一新规划，我们可以说未来十五年乃至五十年都是风力发电的黄金时期。根据这一新规划，风电厂建造成本7000元/KW计算，我们大幅调高对未来风电设备市场规模的预计如下表：

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