电网改造大蛋糕，谁来分享？

电力18讯：    一．现状：电网建设落后于电源建设

　　我国电力系统的建设，长期以来存在着重电源(发电厂)、轻电网现象，尤其是近两年，国家加快了一批电源建设项目，而电网建设长期投入不足且发展滞后，电网和电源建设的投入比例不足3∶7。我们认为，比较均衡的发展模式，电源、电网投资比例应该在1：1左右，预计继续加大电网投资将成为电力供需紧张缓解后的必然，电力投资的重点将重新转移到电网。

　　二．规划：15年投资4060亿

　　为有效解决当前电力建设中存在的电源建设投资过热，而电网建设投资不足导致的电力资产配置不平衡的发展弊端，国家电网公司开始大规模加大电网建设投资力度。根据初步规划，国家电网公司近两年内将建成两条特高压输变电工程：一是晋东南-南阳-荆门的交流工程，2006年启动，2008年建成，工程总投资约62亿元；二是金沙江溪洛渡、向家坝水电站到华东的输电系统，总投资超过170亿元。到2020年特高压交流加直流的投入约为4060亿元，其中交流为2560亿元，直流为1500亿元。截至2006年底，晋东南―南阳―荆门1000千伏特高压交流试验示范工程已经开工建设，标志着我国电网发展进入新的阶段；同时，向家坝―上海特高压直流工程进入核准程序。

　　三．策略：选择强者，选择龙头

　　在输变电设备行业中，我们建议关注具备垄断地位和定价能力的高端输变电设备龙头企业，目前国内的高端已经市场被几家实力大公司所垄断，如南瑞集团、哈德微四方公司、许继电气、国电南自、ABB和西门子等。在整个电力系统中，高压开关的用量最多，根据有关数据分析高压开关在电网投资中占16％，其次才是变压器和发电机组。高压开关产品80%用于电网，另外20%用于电厂和一些工矿企业的自备电站，可关注相关子行业的机会。

　　至于特高压设备，应该是我们重点关注的。国家发改委办公厅2006年发出通知明确表示，“特高压交流设备除开关采用中外合作的方式研制生产外，其他设备均立足国内生产制造，并限定为内资控股企业。”这意味着，除部分关键技术可由外方提供支持外，不允许外资及其控股的合资企业参与设备的研制和投标。从投资看，到2020年我国对特高压电网的投入约为4060亿元，其中交流为2560亿元，直流为1500亿元，除去工程建设、环境保护、搬迁等费用外，总投资的60％左右将用于设备投入。以此估算，设备投入约为2500亿元。特高压设备要全面实现自主研发、国内生产，15年将要投资2500个亿，目前国内能够承担特高压专项技术研究的企业也不多，所以说受益的公司会较为集中，比如天威保变  （600885 ）和特变电工  （600089 ），许继电气  （000040 ）和平高电气  （600312 ）。