电力行业：07年风电投资策略分析

电力18讯：    （一）风电产业发展空间大

　　我国据初步勘探表明，我国拥有可供利用的陆地上的风能资源达2.53亿千瓦，风能潜力巨大。根据国家规划，到2020年中国风电装机规模将达3000万千瓦，这意味着风电行业将面临一个前所未有的发展机遇。

　　（二）风电产业受国家政策大力扶持

　　1、可再生能源法对风电产业给予支持

　　《可再生能源法》允许多种投资主体进入可再生能源领域，从法律上为以风电为代表的新能源快速发展提供了政策上的支持。该法基本确定了风电发展的3项原则：一是对风电要实行保护型固定电价，在成本上，保证有合理的利润；二是电网无条件收购风电，价差由参加网分摊；三是国家财政设立专项资金，支持可再生能源发展。政策上的有力支持将为风电运营带来利好。

　　2、国产化率指标对设备业的支持

　　国家发改委公布的《关于风电建设管理有关要求的通知》强调风电设备国产化率要达到70%以上，不满足设备国产化率要求的风电场不允许建设，进口设备海关要照章纳税。这明确表明了国家要鼓励国产风电设备制造业的发展。

　　（三）风电行业发展态势基本判断

　　1、风电运营：短期利润空间有限，长远发展较好

　　按照国家有关部门出台的政策，是对风力发电实行政府指导价，按照招标形成的价格确定。从目前已执行的风电特许权招标项目看，几乎全都是以最低价中标的上网电价。与当前风电实际的成本对照，这些项目将全部是亏损的。考虑到风电单位发电能力的建设成本较高，短期利润空间有限，对上市公司的业绩贡献不会很大，当然长远来看会是一个较好的发展方向。

　　2、风电设备制造：市场潜力巨大

　　对风电设备制造，近期由于在建、规划项目相继上马，预计到2020年风电规模将达3000万千瓦，市场需求巨大。同时由于国家对于风电设备国产化率的硬性要求，近期国内设备制造商的发展前景较好；寄希望形成技术上的竞争力，在2010年-2020年风电业的快速发展中获得更好的发展。

　　风电行业主要上市公司基本情况

　　风险提示

　　1、风电运营收益可能不佳

　　受当前风电建设成本居高不下和当前风电上网定价模式的限制，风电运营盈利能力十分有限，对上市公司的业绩贡献不会很大。长远考虑成本下降等利好因素，可认为风电运营是能源类上市公司一个较好的发展方向。

　　2、风电设备制造业存在不确定因素

　　风电设备制造业由于近期建设规模庞大和政策倾斜支持，相关上市公司将会充分受益。但存在以下不确定因素：第一，风电设备行业制造壁垒较高，当前的小而多的市场竞争格局不能长期维系，行业必然走向集中，可以预见会存在较为激烈的市场竞争；第二，国内风电设备制造商在自主研发和技术引进上投入了较大力量，但是其与国外厂商的技术差距在短期内尚难弥合；第三，国外设备制造商纷纷通过在华建设工厂来规避国产化率的硬性要求，这会给国内厂商带来一定冲击；第四，由于技术发展上的不确定性，部分厂商在风电设备领域的技术领先优势能否保持仍需密切关注。