电力行业出现阶段性复苏

电力18讯：    作者：姚伟   

    1～8月，电力行业全国发电量累计达到17832.5亿千瓦时，同比增长12.7%。其中，火电14876.4亿千瓦时，水电2557.9亿千瓦时，分别同比增长13.8%和8.8%。同时，我国电力需求持续高速增长，高耗能行业各自产品高需求和非电成本下降使得其用电量仍可保持较高增速。但由于水电来水不佳，8月同比下降4%，为2003年来首次出现。业内人士认为，进入四季度以后我国电力行业的较快增长速度恐难持续，预计下半年月均发电增速约在10%～12%。就全年来看，发电状况将略好于预期，预计全年发电27000亿千瓦时左右，增速达到12%，略好于早先11%左右的预期。
　　从电力利用小时来看，下半年我国有近4000万千瓦的新机组投运，但大部分投产时间集中在第三、四季度末期，因此年内发电能力增长有限。预计到2007年上半年，新投机组仍较多，届时整体机组利用率面临较大考验。但业内人士指出，自2007年下半年开始，我国电力企业的机组投产量开始回落，同比装机增速也将持续下降，利用率压力可望消解。

　　水电“短缺”火电获益

　　2006年以来，主要水电所属流域来水不佳。在6～9月丰水期，长江来水量降至历史最低水平，月均入库流量偏低40%左右，部分水电机组被迫停机。进入四季度后，随着持续的降雨，来水量有所增加，蓄水恢复正常，四季度发电状况有望缓解。
　　从月度发电数据来看，2006年水电发电增速为三年来最低水平。水电“短缺”为火电机组腾让出一定市场份额，8月份单月火电发电增速达到25%，创同期历史最高。在二次煤电联动电价上调、煤价较去年同期略有下降的利好背景下，业内人士对火电企业持相对乐观预期，其利润增厚有望超出预期，预计达到25%～30%。
　　业内人士指出，市场需求的持续高速增长奠定火电机组业绩基础。短期内，火电在多方利好因素的同时，具备促生超额收益的条件。近期，煤炭价格的季节性反弹亦在预期之内，且幅度较小，长期小幅回落（3%～5%）的趋势明显，使火电机组阶段性业绩增长有了可靠的基础。

　　“经济环保”政策全面升级

　　近期，我国相关部门在电力生产、电力运输与消费等领域出台或计划出台一系列的相关法规政策。
　　另一个值得关注的政策是《国有控股上市公司(境内)股权激励试行办法》，我国发电企业多为国有控股型企业，将公司年度业绩和高管的收益紧密结合起来，合理的股权激励方案可在相当程度上促进成本降低，亦将促进电企间资产流动与整合，从而提升行业的景气。
　　我国电力行业在近期这一系列的政策中，主要有以下几个特点：
　　首先是集中对运营中存量资产界定和分类，不同的机组给予差异化对待，调整市场结构，从而加速发电机组优胜劣汰进程。
　　其次是内在目标明确、统一，就是经济环保性。不论是电力生产、运输和消费环节的各项措施，均是以追求“经济环保性”这一核心价值导向。
　　“经济环保性”将是未来一段时期内政策共同的核心导向，亦将成为我们今后一段时期对整个电力产业发展趋势判断的重要依据，其对电力生产企业有深远的影响。除去调控产能的过快增长以外，大规模、低能耗、高效率的清洁机组将成为电企的核心竞争优势，此类机组必将成为众多市场参与者竞购的焦点，从“920项目”（920万千瓦发电权益资产变现项目）和“647项目”（647万千瓦发电权益资产变现项目）出让的激烈竞争中可见一斑。当然，此类政策的落实是逐步的、长期的，对电企个体的影响需区别对待。