电力行业投资快讯：提高电价对发电企业并无直接影响

电力18讯：    ■ 张帅 ／文

     国务院办公厅日前转发发改委《关于完善差别电价政策的意见》的通知。

　　《意见》要求禁止各地自行出台优惠电价措施，并扩大了差别电价的实施范围，在对电解铝、铁合金、电石、烧碱、水泥、钢铁6个行业继续实行差别电价的同时，将黄磷、锌冶炼两个行业也纳入差别电价政策实施范围。

　　执行差别电价增加的电费收入，作为政府性基金全额上缴中央国库，并实行“收支两条线”管理。

　　影响：对上市公司基本无直接影响、长期政策导向明显此次提高差别电价，主要目的是体现政策导向，短期对具体上市公司影响有限。

　　对列入限制名单的行业，差别电价主要体现限制高能耗及污染行业的政策导向，对规模较小的企业影响巨大，但对具有规模优势的企业影响相对较小；高能耗行业中的小企业压力较大，上述企业中电力成本占总成本的比例远远高于平均水平，部分行业超过50%，提高50%电价将直接增加产品成本，严重影响竞争能力，预计将有相当数量的小企业将因此无以为继；对大企业而言，其电价并不受此差别电价的限制，此次提价对其影响基本可以忽略；长期看，低水平、高污染企业的逐渐消失有利于提高整个行业的竞争水平。

　　对电网公司，差别电价收入作为政府性基金全额上缴中央国库，并不进入电网公司，不增加其利润，对其影响有限。

　　对发电企业（IPP）而言，上网电价并不调整，对其短期无影响；长期看，降低能耗与限制高能耗企业将在一定程度减少电力的需求；另一方面，关停能耗高的小机组又将提高需求，总体来看，我们认为此次调整对IPP短期无影响，长期影响正向，但相当微弱。

　　电力上市公司板块：维持增持尽管此次差别电价对发电企业影响有限，但从基本面情况看，电力企业已经出现一定程度的低估；维持季度行业报告观点，行业继续增持。

    (国金证券有限责任公司)