华能国际：“透明”支持业绩

电力18讯：    【作者：王泓】

　　华能国际（600011），中国最大的上市发电公司，分别在美国、香港及上海三地上市，上市十年间其总资产、净资产、装机容量每年呈两位数增长。从1998年到2005年，共派发股息折合人民币151亿元，大大超过了融资额。

　　除了稳健的业绩，也许人们并不深知，在公司治理方面，华能国际的“透明度”相当高，在很大程度上成为支持业绩的制度保障。

　　公司副董事长黄龙向记者介绍，作为发电公司，华能国际致力于为用户提供充足、可靠、环保的电能；作为公众公司，华能国际致力于为股东创造长期、稳定、增长的回报。公司董事长李小鹏始终向高管及全体员工渗透这样的理念：股东是公司的出资人，为公司提供发展所需的资本；为公司的拥有者创造最大的回报，是办好企业的关键。

　　公司治理树立透明框架

　　华能国际的公司治理与境外监管机构的要求相同步，有些地方超前于国内监管对公司治理的要求，比如公司在境内法规中还没有要求建立独立董事制度时，公司已有两名独立董事；在没有要求董事会下设专门委员会时，已设立了董事会财务、管理、技术三个专门委员会；在中国证监会出台相应的法规后，公司相应完善了独立董事制度，公司目前董事会成员中三分之一为独立董事，其中两名会计专业人士、一名法律专业人士、两名电力行业管理专家，另外公司还调整了董事会专门委员会，在董事会下设战略、审计、提名、薪酬与考核四个专门委员会。

　　安然事件后，在美国上市的公司被要求按照萨奥法案中的404条款建立近乎苛刻的内控制度，这使得华能国际每年增加了相当的内控审计及相关培训的费用。但公司认为，这是值得的，因为公司不怕透明，并希望更透明。

　　信息披露控制透明程度

　　黄龙说，给投资者一个真实的上市公司，是华能国际的宗旨。除完成强制性信息披露外，公司还主动、及时地披露所有可能对股东和其他利益相关者决策产生实质性影响的信息，不断扩大信息披露范围，丰富披露渠道，以此提高透明度，并保证三地投资者能够公平地获得信息。

　　公司于2004年初即成立了披露委员会，作为公司对外信息披露工作的专门负责机构，负责对公司的信息披露工作进行管理、组织和协调。为使公司内部信息收集及时、管理到位，公司实行每周一的信息披露例会制度，相关职能部门代表参加，通报一周的公司重大事项，为公司及时履行相关的信息披露提供了保证。

　　透明，并不是绝对的。在如何处理内部信息控制与公开信息披露之间的关系方面，公司也制定了相应的规则。为了避免因为内部信息过早透露而造成投资者之间的信息不对称情况，公司在内部相关信息资料的使用方面采取了特别的限制措施。如不提供书面材料而只口头交流；不提供全面信息而只分析局部情况；强调所有信息皆未经审计而不提前提供审计资料；在会议通知的第一页明文规定，所有与会人员都属于知情人，有保密的责任义务，必须按公司信息披露制度有关知情人的规定执行，以防止造成信息在正式披露前的外泄。

　　投资者关系管理确保透明交流

　　黄龙介绍，华能国际上市以来一直致力和完善投资者关系管理工作，将其制度化、规范化。1994年，公司即在证券融资部下设投资者关系处，专门负责投资者关系管理工作，并制定了公司《对外信息披露及投资者关系工作管理办法》。董事会秘书被赋予更多职能。董秘兼有三重身份，一是董事会办公室主任，负责公司股东大会和董事会的事务；二是披露委员会主任，负责公司的对外信息披露和投资者关系管理；三是公司的副总经理，分管证券融资部工作。这充分保证了经营层信息的及时收集、管理和对外发布的高度统一，也使投资者关系工作更为有效。

　　公司充分运用灵活多样的投资者关系工具，努力做到主动、及时、规范化、多渠道，做积极主动的公关，维护好公司的形象。比如，利用年度路演和反向路演即请投资者参观公司所属电厂，充分与股东接触和沟通，利用媒介及时与证券分析师接触和沟通，建立投资者关系网页，有效地利用投资者资讯窗口宣传公司，解答投资者集中关注的问题。股东的全球性、广泛性与分散化，使华能国际股东的需求千差万别。随着在国内上市，公司并未“区别对待”内资股东，而是开创性地每年在国内进行业绩推介和路演。

　　除了通过境内外新闻发布及公告形式传递信息之外，管理层尽量参加投资银行在中国国内组织的投资论坛，充分利用投资银行组织的资源，在这种会议上做小组演讲和“一对一”会谈。另外，有选择地参加境外的一些重大、有影响力的投资论坛，与路演形成互补。

　　“透明”无止境

　　国内监管部门已经制定了一系列政策、法规，以便为上市公司提供长期发展的内外部条件。上市公司多年的市场体验也已逐步积累了许多经验和教训，许多公司在信息透明度方面、规范运作方面都有明显的改善。但黄龙认为，从长计议，上市公<