煤企350亿融资等待进场

电力18讯：    6月1日，全国第二大煤炭企业大同煤业股份有限公司(以下简称大同煤业)成为ＩＰＯ(首次公开招股)重启后上海证券交易所首家上市企业。该公司次日公布招股意向书，计划发行约2．8亿股Ａ股，募集资金19．5亿元左右。继大同煤业之后，国内另外几家举足轻重的煤炭企业――神华能源股份有限公司、中煤能源股份有限公司、黑龙江龙煤矿业集团、山西潞安环保能源开发股份有限公司、内蒙古霍煤集团露天煤业股份公司等，也将在未来的半年到一年内登陆股市，融资总额超过350亿元。

　　在国内外股市的煤炭板块中，无论是上市频率还是筹资规模，上述几家公司都创下了最高纪录，业内人士认为，中国股市的“乌金时代”开始了。

　　大同煤业掀煤企上市高潮

　　6月2日，随着招股意向书的公布，大同煤业母公司大同煤矿集团董事长刘随生终于松了一口气：“我们5年前就启动上市准备，相关方案3年前就获批了，今天终于等到了。”

　　大同煤业总资产约47．6亿元，主要包括煤峪口矿、同家梁矿等4个煤矿，煤炭年产量约1000万吨。此次上市募集的资金将主要用于收购大同煤矿集团年产煤1500万吨的塔山煤矿及配套的选煤厂。刘随生透露，大同煤业还计划在香港发行Ｈ股，筹资约20亿元，最终实现大同煤矿集团整体上市。

　　2001年起，国内煤价一路上涨，但从中受惠最多的是运输和贸易企业，不是煤炭公司。上市公司西山煤电证券事务代表王晶莹称，尽管近年煤企收入增加，但由于国家投入减少，企业自身积累不足，仍难以筹措扩大再生产和偿还安全欠账所需的巨额资金。相形之下，股市成为煤炭企业至关重要的融资渠道。

　　“2006年是煤炭企业上市年。煤炭板块即将掀起的这一轮上市高潮，既是空前的，也是绝后的。”工银瑞信一位分析师认为，此前尽管已有兖州煤业、西山煤电等15家煤炭类企业登陆Ａ股，但都是零零散散地上市，这一次6家重量级煤企“扎堆”上市后，国内排名前20位的煤炭企业几乎全部实现了与资本市场的接轨。

　　错过最佳时机

　　大同煤业等煤企都是在2001年前后，由母公司通过置入核心资产而组建，并从那时起开始筹备上市，至今已近5年。如果不是推行股权分置改革，以大同煤业为起点的煤炭企业新一轮上市高潮2004年就已掀起。

　　两年之间，无论是行业整体环境还是公司自身情况，都已发生了巨大变化。

　　2001年起，煤炭行业进入新一轮增长周期，到2005年下半年达到顶点，煤价随后稳步回落。申银万国煤炭行业高级分析师牟其峥所做的跟踪研究显示，两年前，煤炭板块的利润增幅高达100％，2005年达到50％，而2006年预计只有不足10％。“目前股市和煤炭板块的走势都不是最理想的，大同煤业、潞安环能等煤企的融资规模和股价可能都会有所折扣。”牟其峥认为，煤炭企业最佳的上市时间是已经过去的2003－2005年。

　　除了错过最佳时机外，急需资金的拟上市煤企还因为迟迟无法上市，被迫转向其他融资渠道。大同煤业上市筹集的资金将主要用于收购塔山煤矿，但由于股市融资屡受拖延，塔山煤矿只得由大同煤矿集团、大唐发电垫资建设。该公司意向收购的母公司其他煤矿，也纷纷选择了其他合资伙伴，如ＳＫ能源、广州控股。这样，大同煤业不仅无法分享产能增加带来的收益，也无形中为日后的收购设置了障碍。

　　霍煤集团露天煤业也面临着同样的难题。该公司参与上市的一位人士透露，公司原想通过股市融资降低负债率后，再向银行贷款，从而获得充裕的资金支持主业扩能。但由于股市资金进不来，负债率一直偏高，银行有所顾虑，甚至不愿贷款。2004年，5大发电集团之一的中国电力投资集团取代通辽市国资委，成为露天煤业的实际控制人，公司的资金压力明显缓解，从股市融资的动力开始减弱，加之有关人员已被筹备上市折腾得疲惫不堪，露天煤业甚至一度有过放弃上市的想法。

　　“我们两年前就已‘过会’，等了这么多年，放弃了太可惜。”露天煤业这位人士透露，公司近期已决定坚持上市，但新的忧虑随之而来。“上市后的股价和筹资额能否达到预期，以及主业扩能后供需形势是否会发生逆转，我心里不是很有底。”该人士说。

　　作者：刘伟勋