煤电纠纷使清洁能源成投资热点

电力18讯：    目前在我国争论不休的煤电合同纠纷等电力行业共性问题，随着上市公司2005年年报逐一公布，纷纷在火电类上市公司身上得以印证。

　　火电个股压力渐显

　　从已经公布年报的火电股G华靖、G漳电来看，煤炭价格高涨似乎成了所有火电股心中的痛。

　　主要服务于甘肃、云南的电力企业G华靖在年报中坦陈：2005年，随着大批电源项目的建成投产，我国电力供需矛盾总体上有所缓和。在全国火电设备利用小时下降的同时，煤炭价格却较2004年大幅上涨，为此，该公司尽管完成发电量同比增长32.32%、主营业务收入同比增长28.55%，净利润却仅有15.55%的增幅。这一增幅的取得还是在公司水电机组容量增加和国家实行煤电联动情况下取得的。如果没有水电业务及政策支持，该公司有可能会出现业绩同比下滑的情况。事实上，G华靖利润增幅小于主营收入增幅还算好的，某些单纯以火电为主的公司早已呈现出财务恶化的状况，比如华能国际去年第三季度在主营收入增长35%的情况下，利润却同比下滑了21%。

　　目前，我国许多企业尚享有计划煤的优势，为解决计划煤与市场煤之争，国家已经下定决心将电煤价格完全放开。此前，国内已经有部分省市接受电煤价格上涨20元/吨的合同，这意味着计划煤的坚冰正逐渐化开。成本上涨无疑对电力股更是雪上加霜。为此，中电联秘书长王永干表示："去年实行第一次煤电联动并没有完全消化电煤涨价，以2004年12月~2005年5月的数字与2004年6~11月相比，电煤涨价的遗留问题仍然存在；再加上铁路运费调高2.9元/吨，煤质下降影响价格每吨上涨8.3元，仅上述三项因素就使煤电联动综合缺口达到26.23元/吨。"受此影响，一则关于电价有望上涨来消化煤价上涨的消息也不迳而走，华能集团有关人士透露称："关于国家发改委已确定上调电价的大致基调，每千瓦时电价上调0.01元。"这无疑使人们对电价上涨做出了更大的预期，为此许多电力股纷纷呈现出较大异动。但比较而言，火电股即使能够涨价也不意味着行业价值的增大，因为有关资料表明，未来几年我国电力需求处于平稳回落态势的可能性较大，预计2006~2008年电力年供给分别增长14.8%、11.7%、8.5%；需求则分别增长11.4%、9%、9.3%。

　　我国电力行业虽然有整体过剩趋势，但这种过剩还是表现在区域方面。预计广东、山西、蒙西、河北南网、辽宁等区域2006年市场仍是供不应求。

　　许多基于行业压力已经先期做出产业调整的公司更应值得关注。比如G漳电，由于地处能源大省山西，燃煤价格比较低廉，使得该公司拥有的漳泽和河津两个电厂的发电成本比一般的火电厂要低0.05~0.10元/千瓦时。特别是该公司此前为了拓展产业链，与中国铝业合资成立了华泽铝电，由于公司获得电力与氧化铝的成本较低，使得华泽铝电达产后的毛利率将达到行业平均毛利率的2倍，预计今年已经全部投产的华泽铝电每年将为该公司提供1.2亿~1.5亿元的投资收益。

　　风电、水电成行业亮点

　　风电、水电因为环保节能的优势有望成为电力行业的亮点。国家发改委从2003年开始推行风电特许权开发方式，通过招投标确定风电开发商和上网电价，并与电网公司签订规范的购电协议，保证风电电量全部上网，风电电价高出常规电源部分在全省范围内分摊，以此来吸引国内外各类投资者开发风电。此外，最近有消息称：上马火电机组，必须配套相应的可再生能源发电项目。

　　有资料表明，过去10年，内蒙古风力发电每千瓦设备成本已由1万元降至七八千元，每度风电的含税还本付息成本价也降至0.5元以下，甚至已经具备了与南方一些火力发电厂同场竞争的实力。同为新能源利用，我国风电成本约为煤电的1.7倍，光伏发电成本更高，约为煤电的11~18倍。由于成本、推广等方面原因，我国政府对风能开发的近期侧重度高于太阳能发电，也为风电发展提供了很好的发展环境。正因如此，五大发电集团近年来纷纷加快了风力发电的脚步。

    在风电方面，华能集团、华电集团以及去年7月刚刚成为吉电股份实际控制者的中电投集团，都加大了对风电方面的投入，它们对应的上市公司华能国际、华电国际、吉电股份能否介入风电领域还要看大股东能否为它们注入相关资产。G金山拟通过战略调整，由传统的热电联产为主转向坑口发电、大机组火力发电、风力发电为主的新能源企业，预计其风电权益容量3年后将达到7.4443万千瓦，居国内电力上市公司首位。特变电工于2004年12月15日宣布进军风能产业，出资2500万元设立了合资公司特变电工沈阳工大风能有限公司。漳泽电力大股东中电投此前在股改与流通股股东沟通时表示，中电投在内蒙古地区正筹建的4个风电项目待形成利润创造能力后将注入漳泽电力。粤电力的湛江风电等项目的前期工作则在积极推进中，其参股30%的广东惠来石碑山风电场将在2006年建成。G申能积极参与了10万千瓦海上风电场特许权招标项目，以及金山海岸线风能建设项目的前期准备工作。与上述企业相比，京能<