中国证券报：三方博弈定火电贫富

电力18讯：    对火电企业来说，2006年处于机组利用率、煤价、电价三方面的微妙变化中，三方的博弈将决定火电企业的盈利能力。我们认为，虽然煤炭成本压力相对2004年、2005年大大下降，但依然存在煤炭价格长期上涨趋势；2006年起电力供需日益缓解，机组利用率下降趋势难以避免。在这种形势下，企业主要通过压低成本、提高管理水平和效率来提高盈利，垄断行业的高利润水平不再重现。
　　
    在宏观经济增速下降的大环境下，2006年电力需求增速降低，预计全年电力需求增速在11%左右。2006年1-2月，全国实现发电量4025亿千瓦时，同比增长11.2%，增速下降约1个百分点。2004年电力严重短缺导致全国开工建设了大批电力机组，除少数2005年已经投产外，大部分集中在2006年投产，预计2006年新投产装机可达近7000万千瓦，其中火电机组占70%以上。电力需求的降低和大量机组的投产使得2006年全国电力形势大大缓和，总体供需相对平衡，局部地区可能出现供应偏松现象。火电机组利用率下降因此已成必然，预计降低约5%左右且地区间出现分化，南方电网、华北电网需求相对强劲，利用小时降低幅度较低，西北电网、东北电网机组利用小时降低幅度可能较大。
　　
    2006年煤炭市场供需大体平衡，煤炭市场价格总体可保持平稳运行，重点电煤合同价格小幅上涨。在2006年1月的济南煤炭供需衔接会上，发改委声明放开煤炭定价权，不再指导电煤价格。2月，发改委发出《关于继续做好部分电煤价格协商保障2006年煤炭电力生产供应的紧急通知》，督促电力、煤炭企业在2月内完成全年电煤合同和运输合同签订任务。3月全国各地区电煤合同纷纷签订，重点电煤价格上调幅度虽略低于原来预期，但已经触发第二次煤电联动实施条件，预计二次煤电联动极有可能在二季度推出，电价平均上调幅度约为1分左右。
　　
    电力供需矛盾的缓和将促进竞价上网实施进程的加快。目前我国东北电网竞价上网已经铺开运行，华东电网和南方电网也已实施了竞价上网试点，4月1日起华东电网竞价试运行将正式开始，预计全国范围的竞价上网有望在2008年实现，2006年对火电企业影响有限。竞价上网全面铺开之前，相关区域参与竞价的机组发电量将受到影响，现行电价较高的电厂面临电价下调风险，全面铺开后，成本控制能力和管理能力成为决定电力企业发电量的重要因素，平均上网电价水平可能降低。