能分享特高压这个大蛋糕的企业并不多

电力18讯：    【博览资讯报道】★观点：中信证券刘磊认为，特高压网架建设是一个电力部局的方向，06年谁能中标国内的特高压项目建设，其意义可能波及到未来在行业格局中的地位问题，特高压技术国产化又将成为国内输变电领域的市场焦点。

★行业分析：

十一五前两年电力设备行业利润增速高达50％

“十一五”国网和南网公司规划总投资规模超过1.2万亿，比“十五”期间的6500多亿，高出近一倍，预计电网投资年均增速20%。考虑到设备制造行业先行于项目建设，中信的观点是“十一五”前两三年是规划项目集中招标期，据此判断“十一五”的前2-3年，电力设备行业增速更快，行业需求增长将高于30%，利润增速可能达到40-50%。

06年做为“十一五”的开局之年，无疑是投资输变电设备行业的大好时机。（2006年国网公司计划完成电网建设与改造投资1600亿元，同比2005年投资额1000余亿元增幅近60%。）从投资比重来看，未来电网投资重点是骨干电网、大城市电网改造，因此输变电高低端设备行业均将面临行业景气，高端设备行业壁垒相对较高，竞争较为垄断，更为看好高端输变电设备。另外，从长期来看，2009后特高压大规模启动可保证高端设备未来长期需求增长，预计总投资规模超过3000亿元。

07年后发电设备需求总量大幅下滑已成定局

三大发电设备集团在手订单充裕，07年之前的业绩较有保证；06年电力供需总体平衡得到市场共识，未来3年大规模投产机组必然造成发电能力的阶段性过剩。判断07年后，水电、核电设备需求仍将稳步增长，火电设备需求下滑幅度超过50%。通过预测，该分析员认为，发电设备需求总量在07年后大幅下滑之势已成定局，参与水电、核电设备生产企业抗风险性相对要好，但企业争夺新增订单与当初用户围着发电设备制造企业转的局面已形成逆转，不得不担心未来竞争加剧导致行业利润下滑的可能。

新能源：行业快速膨胀中需保持谨慎对待

06年“新能源热”仍将延续，在面对众多具备新能源概念股中，投资者应该保持清醒头脑，如果单单概念性的炒作，最终会回归到合理的价值水平之上。该分析员认为，高溢价建立在高成长基础之上，只有真正能够体现在业绩增长上的品种，才具备长期投资价值，业绩兑现才是“真金”。

另外，新兴行业的市场变化快，如太阳能电池产业的进入壁垒低、行业高利润、巨大市场需求，导致近期行业快速膨胀、供需变化快等，仍需紧密动态跟踪，这是对该行业持有“谨慎”观点的重要原因之一。

特高压招标项目决定未来市场格局

现在看来，09年之前，要启动武高所的特高压试验基地及建设特高压线4条，其中，国网公司旗下“晋东南-南阳-荆门1000kV特高压试验示范工程”、“溪洛渡、向家坝和锦屏水电站±800kV特高压直流送出工程”，南方电网旗下的“云南至广东±800kV直流工程”和“云南昭通-广西桂林-广东惠东1000kV交流”。特高压示范工程的技术积累成熟后，特高压输电工程有望大规模启动。预计到2020年特高压及跨区电网的输送容量将为2.1亿千瓦，其中±800千伏直流约5600万千瓦，另外约1.5亿千瓦由交流构成。

特高压网架建设是一个电力部局的方向，国内高压输变电设备企业尤其是龙头企业，都在暗暗较力，引进技术，改造生产及实验条件，凑错资金，紧密布局特高压电网技术攻关。06年，谁能中标国内的特高压项目建设，其意义可能波及到未来在行业格局中的地位问题，特高压技术国产化又将成为国内输变电领域的市场焦点。

未来五年年均上马两条直流输电工程

未来5年，直流输电即将驶入快车道，根据规划2010年前需开工及在建项目包括国网范围灵宝扩建、东北-华北背靠背联网、西北-华北联网、华中-西北联网、东北300万kW直流输电、葛沪线升级改造；南方电网范围包括贵广二回直流、云广特高压直流。预测未来5年年均有1-2条直流输电工程开工，在国家极力倡导提高国产化率的前提下，云广特高压直流线路国产化率要求达到60%以上，该项目招标基本决定了未来直流市场竞争格局。

直流输电相对于交流来说，换流/逆变器、控制保护设备、直流变、平波电抗器差异化突出，经过灵宝、贵广二回锻炼，上市公司能分享该市场的二次设备有国电南瑞、许继电气；直流变压器有特变电工、天威保变。

★投资策略：

从投资看，到2020年特高压交流加直流的投入约为4060亿元，其中交流为2560亿元，直流为1500亿元。现在能看到2009年之前开工项目金额至少超过500亿元。该分析员认为，能够分享特高压这块蛋糕的国内企业并不多，上市公司中一次设备看好特变电工、天威保变、平高电气；二次设备看好国电南瑞。

直流输电相对于交流来说，换流/逆变器、控制保护设备、直流变、平波电抗器差异化突出，经过灵宝、贵广二回锻炼，上市公司能分享该市场的二次设备有国电南瑞、许继电气；直流变压器有特变电工、天威保变。

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