电力设备业蓄势待发

电力18讯：    水电、核电设备仍可关注

　　近年来经过审批的电厂，是以燃煤火电为主。根据发改委2005年9月第57号公告，　2004年至2005年7月，国家新核准电站项目168项，建设总规模为12100.15万千瓦，其中：水电13项，建设总规模为1153.85万千瓦；火电144项，建设总规模为10859万千瓦；其他11项，建设总规模为87.3万千瓦。

　　经过这一轮大规模电站建设以后，电源结构中煤电的比重在进一步上升，水电等其他能源比重相对降低。因此，作为规划部门的国家发改委表示，在今后电站建设中，希望能够扭转这一趋势，加大水电、核电和可再生能源的比重。我们认为能生产水电、核电设备的发电设备类公司在未来仍然具有较大市场发展空间，典型上市公司有东方电机值得密切关注。

　　风电设备面临不利因素

　　《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》近期颁布，对2006年及以后获得政府主管部门批准或核准建设的风力发电、生物质发电、太阳能发电、海洋能发电和地热能发电的发电价格进行了规定。我们认为其中风力发电定价最为不利，办法规定"风力发电项目的上网电价实行政府指导价，电价标准由国务院价格主管部门按照招标形成的价格确定。"，而招标的风电价格一般都很低，这样比现在实行的政府定价按脱硫机组上网电价+0.25元会低很多，这对于风电项目的跑马圈地般的盲目上马具有一定的抑制左右。

　　2004年我国风电装机为76.4万千瓦，预计2005年可以达到100万千瓦。根据国家的电力规划，风能发电的装机到2010年仅为400万千瓦，即未来5年内新增300万千瓦，每年仅新增60万千瓦，即便乐观一点估计，每年新增装机也就100万千瓦，仅相当于一台大型火电的装机，容量十分有限。　

　　在2004年风电设备新增市场份额中，国内产品占25%，进口产品占75%，其中，西班牙Gamesa的份额最大，占新增总装机的36%；在2004年累计市场份额中，国内产品占18%，进口产品占82%，其中，丹麦NEG－Micon的份额最大，占累计总装机的30%。设备成套技术最为核心。有专家称，不论单机容量多大的风电机组，若分解成若干个机器和零部件，国内企业都能制造，而且价格比进口低得多，但因技术缺乏无法成套或成套后水平落后。我们对未来5年的国产风电设备年市场容量进行了如下两种较乐观和较保守的分析，结论为2006-2010年国产风电设备的每年平均市场容量仅为13-28亿元之间。

　　我国国内主要风电设备制造厂家有新疆金风科技股份公司、大连重工机械公司、浙江运达风力发电公司、西安维德风电设备公司等，这些公司均未上市。所以这13-28亿元的市场份额的大半又主要是这些风电非上市公司分享了，风电设备相关上市公司有湘潭电机和长城电工、特变电工，我们认为风电设备近期概念多于真金，上市公司收益有限。　

　　电线电缆受制于原材料涨价

　　电线电缆行业是料重工轻的行业，它是一种劳动密集型、资金密集型和科技含量较低的产品，因此价格竞争比较激烈。全国电线电缆企业有4700多家，十大电线电缆生产企业的产值总和仅占全行业的10％左右，产业集中度较低，规模经济不够，产品结构性矛盾突出。同时，国外电线电缆生产厂商直接或通过联营、合资等间接方式进入国内市场，致使行业竞争更为激烈。中低档产品竞争异常激烈，经过十多年的发展，我国已成为仅次于美国和日本的世界第三大电线电缆生产国，中低档产品的生产能力已超过市场需求。

　　我国原材料占电线电缆总成本的80％左右(美国为　69％，欧洲为62％，日本为73％)。目前面临着原材料铜和铝的大幅上涨，再加上能源价格、运输费用以及人力资源成本的上升，也推动了企业成本的进一步提高。对于已经签订的合同，企业必须于客户进行协商，调高电线电缆价格，否则企业根本无力承担。但此行业竞争激烈，与买方相比，电线电缆行业谈判能力非常弱。我们对于有相关电线电缆行业的公司特变电工、G宝胜持谨慎的投资态度，保持“中性”评级。

　　总体，我们认为2006年1-2月份电力设备板块没有太多变化，受市场关注度不高，但随着年报即将推出很多公司的靓丽业绩会引起市场对此板块重新注重，再加上3月份很多重点电力设备公司的股改推出，也会为此板块后期较好表现推波助澜。　

　　东方电机  （600875 ）

　　前段时间，市场预期东方电气集团将整体上市，随之旗下的东方锅炉、东方电机股价都有相当好的表现。根据我们了解的情况，东方电气集团是有整体上市的打算，　2005年的11月18日，东方电机公告称，东方电机厂是东方电气集团的全资子公司，此次国有法人股划转后，东方电气集团将直接持有东方电机股份，并成为东方电机的第一大股东，承担控股股东的权利与义务。接着在2005年的12月30日，东方锅炉公告称，东方电气集团无偿受让公司74.44%的股权而成为第一大股东，我们分析认为，这些举措也是在为将来的整体上市铺平道路，但此项进程会比较缓慢，最快也是2007年才<