电力投资：过剩还是不足

电力18讯：    前言

　　继2001年、2002年和2003/2004年三次电力行业调研后，凯捷咨询于2005年7月开始进行了第四次电力行业调研。与以往不同的是，本次调研集中于中国电力行业，调研的题目是：《在多重需求和放松管制条件下的中国电力行业投资》。   

　　本次调研关注的是：中国电力行业未来几年的投资机会和风险，以及不同背景投资者可能采取的投资策略以应对挑战。本次调研有4个议题：

　　* 中国电力投资如何满足经济强力增长带来的电力需求持续增高的要求？如何估计电力投资的周期性影响？

　　* 综合考虑燃料价格、环保要求、决策周期和建设周期等因素，各类电源的适当组合比例如何？投资者对煤电、天然气发电、水电和核电等发展采取何种战略态度？

　　* 在逐步开放的电力环境下，电力企业如何应对日益激烈的竞争？

　　* 如何优化中国电力市场监管体系, 提高改革的透明度，引导更多外资参与电力投资？　

　　电力依然短缺

　　中国电力行业目前正处于供不应求的状态，即使未来两年内能够达到供需平衡的局面，但长期来看，中国电力仍然面临着短缺

　　中国电力行业从2002年开始一直面临着电力短缺的局面，每年都出现一些省级电网高峰期拉闸限电的现象。缺电严重地区如浙江，甚至在部分时间段对一般企业采取每周供4天停3天的措施应对电力短缺的局面。短缺的持续严重影响经济发展。

　　本轮电力短缺的原因有四个方面：

　　第一，经济的高速增长拉动了电力消费的快速发展。 从2000年开始，中国电力消费需求的增长超过了GDP增长的速度，电力弹性系数保持在1.2以上。中国高能耗行业的快速发展极大的促进了电力消费的增长。

　　第二，周期性短缺，1997年电力出现过剩后 ,国家开始对电源建设项目进行调控。但中国的经济增长周期与电力建设周期表现出强的不匹配性：平均而言，一个电力项目建设周期约需四年，而经济增长的典型周期却在九年左右。当经济处于经济周期的上升期，需求旺盛时，电力投资也随之迅速增长；但是，等到项目建设完工投产时，经济形势往往已处于周期的下降区间。此时，已经形成的新增装机容量与逐渐下滑的电力需求量的巨大落差，往往造成电力"过剩"表象。

　　第三，政府规划前瞻性缺乏和项目投资审批的体制刚性加大了供需波动。在现在体制下，根据最新一轮周期波动行情而做出的电力规划和投资趋势判断往往是“滞后”的：例如，“十五”电力发展的规划曾预测：2001年到2005年电力消耗的年均增长率为6%，这是依据1995年到1999年经济波谷期间的增长率作出的。但是，在该计划实施的前三年，实际的年均增长率达到了预测数据的2倍以上。 在项目的审批制度下，规划的调整决策将导致两种倾向，电力过剩时停止审批(基于低增长率制订规划)，而短缺时大量审批(基于高增长率调整规划)。最终，根据短期需求波动进行规划和项目审批调节反而成为周期性“过剩”与“短缺”的原因之一。

　　第四，中国的电力负荷中心与煤炭资源中心相互分离，煤炭运输瓶颈的存在使得燃料供应紧张，这影响了电力正常的生产和供应，加剧了电力短缺局面的出现。

　　长期短缺投资缺口巨大

　　中国2005年投入运营装机将肯定超过5亿，已成为仅次于美国的世界第二大装机容量的国家。行业内普遍认为，到2007年左右将会出现电力供需平衡的局面。但要指出的是，这种平衡仍是短暂的，长期来看，中国电力工业的任务是克服短缺，尤其是中国人均的电力装机和消费都还只有世界平均的一半。

　　根据中国政府的2020年实现GDP翻两番(相对2000年)的战略规划，采用行业常用的电力弹性系数法对未来电力需求进行预测，到2010年中国需要实现投入运营装机7.5～8.2亿千瓦，到2020年则应该达到11.5亿～13亿千瓦之间，也就是说未来每年需要平均投入运营4800万千瓦以上的装机。这相当于每年增加三分之二英国或两个瑞典全部的装机容量，任何投资者都不应该忽视这个长期存在的巨大市场。但从投资反应机制来看，未来15年内，由于市场信号的失真问题、计划审批的刚性问题，阶段性电力供应依然面临周期性的“短缺”。

　　如何解决现阶段面临的电力短缺？被访问人士的观点是，应该从供给侧和需求侧两方面着手：从供给侧来看，需加强电网建设、增加装机容量、打破区域间壁垒和调整电源结构，减少煤炭的运输瓶颈；从需求侧来看，需要采取各种有效措施加强需求侧管理，提高电力利用效率，实现峰谷电力平衡。

　　之所以有很高比例的人选择加强电网建设，是因为多数被访者认为电网建设远落后于电源建设，电网已成为“瓶颈”，使得富电地区和贫电地区不能够互供互送。加大对于电网建设的投资，使得各区域电网之间、区域电网内部的各省之间能够实现电力的统一调配。

　　选择打破区域间壁垒的被访者认为，很多情况下区域间壁垒特别是省间壁垒严<