天威保变　巨资“豪赌”新能源

电力18讯：    天威保变（600550）正处于一个历史性的分野。这家素来以变压器为主旋律发展的企业，如今却一改往日对其它产业传统、谨慎、甚至略带保守的投资作派，而将成捆成捆的钞票砸向了正在渐渐兴起的新能源产业。
  
　　在过去的不到一年的时间里，天威保变就曾两次下以重注。一次是2004年11月，斥巨资助力旗下子公司天威英利的二期项目建设，另一次则是2005年9月投资1.1亿元增资扩股四川新光硅业。

　　而且，从目前的形势来看，这一切似乎才仅仅是个开始。最近，又有来自不同渠道的消息一致表明，“天威保变将继续注资天威英利，大力支持其三期项目的建设。”

　　相关人士表示：“对除变压器之外产业的这样集中的大规模投资，在天威保变的历史上并不多见。即使是2004年初被媒体炒得沸沸扬扬的四环制药，天威保变的投资额度也仅1.4亿元。并且是年末，凭借拥有四环制药25.88%的股权，取得了1100万元的投资收益。即使有这样的成绩单，天威保变似乎也仍然没有再滋生出更多的想法。”

　　越来越有些雾里看花的味道。依常规猜想，医药行业作为典型的“暴利型”产业，四环制药作为一家药业的老品牌，并且天威保变在投入不到一年的时间便获得良好的收益，一系列的有利条件几乎都表明天威保变若想选择新的产业大力发展，四环制药是其上佳之选。

　　然而，这终究只是局外人的一种判断。

　　潜在的投资原则

　　天威保变作为国内最大的变压器生产企业之一，致力于主业的不断强大及发展是其自1958年成立以来一直不变的初衷与追求。而该公司关于其它相关领域的投资，则始于本世纪初。

　　2001年，天威保变基于发展变压器配套产业的思路，与北京瑞恒电力器材有限责任公司合资组建了北京天威瑞恒电气股份有限公司，主要从事干式互感器的生产与销售。

　　2002年，天威保变与同居一城的巨力集团携手，成立了巨力天威吊装带有限公司。该公司注册资本6600万元，其中天威保变出资3129.90万元，持股49%，成为第一大股东。这在天威保变的历史上应该是首次尝试与变压器完全非相关领域的投资。在后来的媒体报道中有这样一句评论足以说明其时轰动的程度：“中国最大的变压器制造商天威保变，当时进入吊装带这一行业显得极为突兀，给市场留下了较深的印象。”

　　同年，天威保变以增资扩股方式成为保定天威英利新能源有限公司股东，将该公司注册资本增至7500万元人民币，并成为其第一大股东。

　　2003年，天威保变再出手，与日本今野护谟株式会社、日本株式会社三巴橡胶工业所三家出资成立了天威今三橡胶工业有限公司。主要致力于生产电力电机设备 、建筑 、机械 、交通工具、家电产品用橡胶密封制品。

　　2004年，百瑞信托投资有限责任公司将其持有的北京四环医药科技有限公司25.88%的股权易手天威保变。从此，天威保变以1.4亿元的注入资金开始了它的药业生涯。

　　至此，人们似乎不难发现，自2001年之后，天威保变关于主业之外的投资明显多了起来。至少一年一个，甚至有时一年两个。而从其投资的产业看，有的与主业相关联，有的与主业关联度不大。然而不论与主业是否相关联，它们都有一个共同点，那就是这些投资项目均在当年甚至转年取得了良好的投资收益。

　　这样的结果并非巧合。一切要归功于天威保变关于非主业之外的相关产业投资一直坚守三个原则：“不赚钱的项目不投；投资过高收益太慢的项目不投；做不大的项目不投。”

　　多元投资动因

　　天威保变对其它产业的过于热衷与过于理性使人们渐生疑问：天威保变到底想干什么？

　　有一些细节也许可以帮助人们理清头绪。早在天威保变2001年度报告精要中，关于该年度遇到的主要问题有这样一些描述“原材料价格上涨，其中硅钢片价格上涨10%，变压器油价格上涨200 元/吨；行业竞争日趋激烈，变压器价格有所下滑。”而对于2002年即将面临的主要问题，该报告中也作了详细分析，“原材料涨价和行业竞争异常激烈仍将成为影响公司经营目标的重要因素”。基于此，天威保变制定了诸多的应对措施，而其中有一条尤其值得人们注意，“在发展主业的基础上，寻求跨行业发展，培育新的利润增长点。”

　　按此猜测：对主业利润进行补偿，应该是天威保变当时最根本的一个想法。

　　一位业内人士表示：“对于中国的变压器企业来说，似乎永远‘找不到上帝的感觉’。行业不景气的时候，是买方市场；而行业景气的时候又是原材料的卖方市场。这其中最根本的原因就是由于变压器企业对上游产业原材料缺乏掌控能力，这是一个一定时期内根本无法解决的问题。由此来看，天威保变另寻出路的做法实在是高明之举。”

　　2003年，由于全国大多数地方的“电荒”以及西电东送，南北互供，全国联网等工程的相继实施，中国的变压器市场呈现了近十年之后少有的空前繁荣。而2004年持续的“电荒”则为