中金公司：2005年全国及主要电力公司电量回顾

电力18讯：    全景网1月12日讯 中电联公布了2005年全国电力行业主要经营指标，中金公司在最新的研究报告中表示，电力行业基本面仍然不明朗。
　　回顾一年的电力行业情况，中金公司总结如下：
　　(1)全国电力需求减速，利用小时开始下降。2005年全国电力消费增速为13.5％，发电量增速为12.8％，分别比去年下降1.5个百分点和2个百分点，电力装机利用小时下滑1％和2％，其中第四季度同比下滑4％和5％。虽然全年技术指标无法令人兴奋，但是中金认为中国电力市场的需求正在恢复，无需过分担心。
　　(2)三大电力公司利用小时均下降，华电硕果仅存。2005年电量增长速度最快的是华能（32％)，增长质量最好的是华电。同去年相比，华能、大唐、国电全年平均利用小时分别下降4％、10％和7％，只有华电提高了7％。中金预计2006年全国平均仍将下降4％以上，四大发电商都面临着利用小时下降的压力。同时，中金分析得出，江苏、安徽、云南、贵州和宁夏等地可能成为2006年小时下降的重灾区，而广东、浙江和内蒙古的情况则可望相对稳定。
　　(3)2006年煤炭订货会悬而未决，发改委陷入两难。2006年煤炭订货会闭幕后，主要煤电公司未能就合同价格达成一致，双方价差在10－20元/吨之间，合同签订前交易以去年合同为基础，根据市场情况分批定价执行。中金把2006年煤炭订货会主要供货价格水平提价幅度从原来的3－5％的估计提高到5％，并认为发改委将会因此尴尬境地。
　　由于煤炭价格和利用小时的压力短期内无法消除，中金认为，电力公司除了个别公司股改消息之外，股价方面没有大的上行动力，行业的转机要等到2006年3月底两会之后，明确煤电联动是否进行才有可能出现。故此，中金建议投资者对于火力发电股保持谨慎心态进行波段操作。(全景网/陆泽洪)