电网建设加速　新能源设备业向上突破

电力18讯：    ●今年前八个月电气设备行业延续了去年高速增长的局面。2005年前8个月发电设备、电力电缆、钢芯铝绞线产量分别完成5556.5万千瓦、466万公里、48.5万吨，同比分别增长32.02%、13.77%、10.62%。前6个月变压器产量达到2.68亿千伏安，同比增长8.53%，随着硅钢片价格的回落，7、8月份的产量增速明显加快，全年产量有望达到5.5亿千伏安。另据国家统计局数据，锅炉、汽轮机、发电机、变压器(含整流器和电感器)和电线电缆行业在2005年1-10月份分别完成销售收入397亿元、179亿元、302亿元、629亿元和1972亿元，同比分别增长45.5%、69.5%、30.1%、28.6%和32.7%,不论是电站设备行业还是输变电行业，在目前来说景气周期远没有结束。

　　●“十一五”期间，电网建设将加速。随着国家电站建设的加速，我们预计2005年、2006年全国装机总容量将达到5亿千瓦、5.7亿千瓦，2007年之后持续几年的供电紧张局面将得到根本缓解。但电网建设在“十一五”期间将达到高潮，根据国家电网公司和南方电网公司上报的材料，“十一五”期间预计全国电网建设将投入资金12000亿元，比十五期间的5830亿元增加106%。输变电行业在“十一五”期间将持续繁荣。

　　●新能源设备制造业将在“十一五”期间获得突破性进展。以风能、太阳能为主的新能源在全球能源结构中的比重迅速增加，国内相关部门也将陆续公布风力发电、太阳能发电和垃圾发电的扶持政策及远景发展规划。预计在2020年国内的风力发电装机容量将达到4000万千瓦，太阳能发电装机容量也将在“十一五”期间有比较明显的增长。

　　●产品销售价格和钢材等原材料价格是影响毛利率的关键因素。从历史来看，硅钢片、铜、铝和特种钢材等原材料的价格走势对电气设备行业的毛利率影响至深，其中电站设备制造商相对于输变电设备制造商具备更大的产品市场定价能力，毛利率情况受原材料价格变化的不利影响也相对较小。在2006年，预计硅钢片、铜、铝和特种钢材的价格将从历史高位回落，电气设备行业上市公司的盈利能力可能将为此受益。

　　●投资策略。电站设备：国家对电站建设态度谨慎，行业顶点可能在2007年出现，中性评级。建议重点关注未来两年业绩将保持高速增长,具备节能环保概念的公司，如东方电机和华光股份；输变电设备：“十一五”期间投资力度加大，推荐评级。建议重点关注技术和规模优势明显、特高压电网建设集中受益的上市公司，如：特变电工、许继电气、国电南瑞和G天威；新能源设备：相关部门很快将推出鼓励发展政策，推荐评级。建议重点关注具备核心技术，并且在行业内已经具备规模经济效应的上市公司，如天威保变和特变电工。