电力期货 小荷才露尖尖角

电力18讯：    王子元

    2005年9月28日，中国电监会在公布的《电力市场运营基本规则》中规定，我国“电能交易以合约交易为主、现货交易为辅，适时进行期货交易”。这一远期目标引起了期货界的广泛关注。电力期货、期权应该建立在电力现货市场的基础上，电监会提出的近期、中期的目标实际上就是要建立起一个真正的电力现货市场。

    大连商品交易所曾表示，他们已经注意到了电监会提出的电力期货、期权概念，并且非常希望能进一步了解电监会的具体构想。上海期货交易所总经理姜洋也曾在“世界制造业发展与中国经济展望论坛”的演讲中提出，该所将积极研究探索开展汇率期货、电力期货、天然气期货、工资指数期货、经济景气指数期货等衍生新产品的可行性。在“2005年中国期货市场高层论坛”上，郑州商品交易所总经理王献立也提出，我国中西部地区除农产品外，畜产品、能源和原材料是重要的资源优势，因此，郑商所要积极做好花生、生猪、活牛、化纤、煤炭、天然气和电力等商品期货品种开发工作，根据市场化程度和市场发展要求，在条件成熟后逐步推出。

    电力期货 期界新面孔

    电力，与其他普通商品不同。在历史上，由于科学技术水平的限制，电力系统只能以垄断的方式运行。经过数十年的发展，现有的科技水平已经基本能够保证电力系统在自由的环境下安全稳定的运行。为了提高电力系统的生产效率和降低电价，各国都希望通过建立电力市场，打破电力工业的垄断状态，将自由竞争引入到电力的生产和消费过程中。现有的电力市场运行经验已经表明：在电力系统内引入竞争是可行的，电力系统能够实现在竞争环境下的安全运行。而现货交易与期货交易的结合，成为平抑电力价格波动的重要手段。

    因为在以期货为主的新电力交易模式中，电力期货价格与电力现货价格能够实现统一，市场参与者可以通过电力期货进行套期保值，避免了现有电力交易中电价剧烈波动对交易双方的影响。以电力期货作为主要的交易方式，电力生产者能够确定稳定的生产计划，而电力消费者能够保证稳定的电力供应。稳定的供求关系可以减弱市场参与者进行市场投机的动力，有利于稳定电力现货市场中的价格，从而在新的电力交易模式下实现电价的稳定。同时，在电价稳定的情况下，电力生产方也能够进行有效的系统规划，保证电力系统的稳定发展。

    而且，由于在期货市场中参与者可以自由地进行期货合约的买卖，对其期货头寸进行灵活的调整，所以，在保证稳定供求关系的同时，交易双方都能够对生产、消费计划进行灵活的调整，在外部环境发生变化时，更好地适应市场。

    由于在新的交易模式中，电力期货是主要的交易方式，因此，系统调度中心能够根据市场中期货的交易量和期货价格，对未来的负荷分布和电价进行准确的预测。在此基础上，能够进行有效的电力系统远期规划，保证电力系统的稳定运行和电力的稳定供应，避免由于电力系统规划方案缺陷导致的系统供求关系不相适应。

    事实上，电力商品本身就具备了期货商品的大部分特点：

     1.易划分种类：依据电力使用情况的不同，以及电能本身品质区别将电能和电价进行科学区分，为电力商品的期货交易提供了前提条件。

     2.转运容易：在大电网及跨地区调度机制建设日趋完善的情况下，电力商品的转运和交付将会越来越便利。

     3.价格波动频繁：随着我国经济的快速发展，电力交易市场化程度的提高，交易参与者的增多以及电力市场的进一步繁荣，电力商品价格变化的幅度与频率将会进一步加剧。

     4.交易规模大且有众多交易者：期货市场功能的发挥是以商品供需双方广泛参加交易为前提的，只有现货供需量大的商品才能在大范围进行充分竞争，形成权威价格。

    由此可见，电力商品具备了进行期货交易的坚实基础。同时，我们也应看到，电力商品还有与其他大部分期货商品不同的特点，如峰、谷电价不同和电力的不可贮存性等。

    我国推出电力期货尚有瓶颈

    在传统的电力工业管理体制下，我国对电价实行严格管制，政府统一管理电价，对电价实行严格审计。在这样的硬性控制下，电价的波动很小，几乎没有独立发、输、配电企业，因此不会面临由于电价波动造成的风险。但随着电力体制向市场化方向改革的进行，电力市场中批发电价和零售电价都将逐步放开。电价通过市场竞价方式来确定，将不可避免地导致市场价格的波动，事实证明，电力市场一旦出现大的价格风险，其严重程度一点也不亚于国际金融业中发生的一些著名<