南方电网谨慎回应上市传闻 业界质疑上市时机

电力18讯：    继三年前广东电网上市搁浅后，中国南方电网有限责任公司下称“南方电网”海外上市一事日前传出新消息。有报道称，海外部分银行家已与中国政府进行接洽，准备将南方电网四分之一股权分拆上市，筹集数十亿美元，并已要求数家银行在上市前帮助重整南方电网的财务和业务。但目前还没有制订具体的上市时间表。

同样有消息称，在南方电网实现上市之后，国家电网将紧跟其后，在海外上市。

南方电网急需融资

在求证过程中，南方电网新闻中心的工作人员表示并没有听到有关上市的消息，对相关报道也表示怀疑。但是，南方电网办公室有关负责人却证实，从去年开始有不少银行与公司高层接触，至于是否与上市有关还不知晓。而南方电网高层在与媒体的接触中均声称“关于上市问题目前只是在接触阶段，不便进一步透露消息”。

作为国内两大电网公司之一，南方电网去年总装机容量达7954万千瓦，今年已进入全球500强。今年初，该公司发生过人事震荡，大批高层相继被撤。对此，其解释为“网内干部交流、轮换”。同时，在电力改革中，拥有多达6个利益主体的南方电网是利益最复杂的一块。

政府去年的研究发现，南方电网和国家电网这两家公司的资金不足，负债水平高，现金流较弱。而要解决上述问题，在未来30年内，估计每年需要投入300亿美元。

鉴于负债水平较高及现金流疲弱，这两家电力分销商自身无力承担上述支出。因此需要国外资金。然而，要吸引外资，电力收费体系先要进行改革；现行的收费体系有利于同样资金不足的发电厂，而不是输电公司。并且，为了海外上市，政府可能还必须先注资。实际上，这与银行上市前的情况非常相似。

2004年，南方电网已经初步预计安排380亿元人民币的固定资产投资其中对大中型电网项目投资额高达324亿元。巨大的资本需求令南方电网急欲寻求政策突破实现25％的股权融资。

由于中国的输电系统由资金不足的地方电网拼凑而成，彼此互联不够，也无法从电力充裕的北部和西部地区向电力紧缺的南部及东部地区输电。总资产达2.5万亿元人民币，占国有资产存量六分之一的中国电力行业格局显然不能满足需求。

2008年前国家电网完成上市

其实中国对电力的投资近年一直处于高速增长。据国家统计局统计的数据，2003年进入中国电源建设市场的资金已超过2000亿元人民币接近2001年、2002年两年的投资总和其中电网投资又是投资大项。2001年国家电力公司用以电网的投资为1038亿元占国家电力公司固定资产总投资的66％；2002年电网项目投资1141亿元占固定资产总投资的69.4％。但是如此规模的投资并未阻止电荒出现。

2004年初，国家电网公司党组书记、总经理赵希正在控股公司――中国电财成立十周年时曾经表示，任何一个集团公司如果没有资本市场的运作，只靠银行的贷款是没有前途的。

现任国家电网公司顾问的谢松林也表示通过改革我国将有更多更大的发电公司和电网公司到国内国际两个资本市场上融资。在这一轮改革中除了国家电网公司外新组建的华北、东北、西北、华东和华中5个区域性电网公司均为有限责任公司或股份公司南方电网公司由各方按净资产比例由控股方负责组建。电网公司的这种设置方式就意味着电网公司能够到国内国际两个资本市场上去融资。

据悉，中国电网将力争在2008年前实现境外上市的战略目标，预计筹资总额超过150亿美元。

业界质疑上市时机

出乎意料的是，在企业积极筹备海外上市之时，国内质疑声浪也此起彼伏。

国家电网顾问谢绍雄认为，电网上市和电厂上市不一样，目前国家电网的负债率很高，而电价始终是由国家控制，因此是否能够吸引到外资还是一个问题。而且在目前的情况下，如果电网公司上市，那么公司将如何向公众说明反应电网运营情况的指标？

而让众多业内人士感到担忧的是，国内的电力体制改革还在进行中，诸多问题尚未落实，电价没有理顺，《电力法》没有出台，资产归属问题也还没有解决，太多的不确定性让各方面都不看好电网上市。

谢绍雄认为，当前最应该和需要解决的是电价的定价机制。

同时，早些时候在新加坡交易所挂牌的中航油事件让人记忆犹新。境外资本对中国国有垄断企业的热衷让不少人担心电网上市后将会重蹈中航油的覆辙。

“目前我们国家鼓励的是建立节约型社会，而电网上市后将会借鼓励用电来提高市值。而且一旦在法律体系还不完善的时候让境外资本形成自己的利益格局，那么将来再要改变会很难。”中国能源网CEO韩小平表示。他认为，当前时间并不适合电网上市。“10年之内都不应该考虑让电网上市。”韩说。

而分析人士认为，电网上市不但在中国历史上未有过，在亚洲也是先例。事实上，南方电网公司和国家电网公司目前已成为海外投资者的一大目标。

（作者：袁田恬）<