电网建设带来投资机会

电力18讯：    据悉，国家电网公司目前正在加紧编报“十一五”电网规划及2020年远景目标报告，据初步汇总分析，“十一五”期间，国家电网公司将新增330千伏及以上输电线路，6万千米变电容量，3亿千伏安，投资9000亿元左右。预测南方电网“十一五”期间投资额也将达到3000亿元右左。这样，“十一五”期间，我国电网总投资将达到1.2万亿元，是“十五”期间电网投资5000亿元的2倍多。 随着我国发电厂投产高峰的到来，我国电网建设将进入全面推进西电东送，南北互供和全国联网实现更大范围资源优化配置的新阶段。预测我国电网建设在未来七、八年内将进入一个快速发展阶段，输变电设备的升级换代、大容量输电线路建设改造、城乡电网进一步改造等将给输变电企业特别是龙头企业带来巨大的商机。

长期的行业投资机会

在此背景下，投资者特别是机构投资者非常重视输变电设备板块的投资机会。但是输变电设备板块到底有多大的投资机会，值得认真探讨。

其一，电网投资力度加大，输变电设备主要客户为国家电网公司、南方电网公司系统内企业，由于客户的特殊性，输变电设备企业议价能力不会很强（电站设备是众多电厂求电站设备厂，供需紧张使电站设备价格上涨幅度较大），因此即使订单增多，价格上涨幅度可能会有限，因此输变电设备龙企业经营业绩很难像电站设备企业（如东方电机、东方锅炉）那样爆发性增长。当然，一定的业绩增长是亳无疑问的。

其二，电网投资加大力度可能没那么快，同时周期也会较长，也就是说输变电设备需求不会那么集中、那么疯狂。预测电网投资高峰可能在07、08年，近二年输变电设备企业订单不一定会大量增加，这与我们国家办事效率低缺乏超前性有关。特变电工近期大订单很多是来自大的水电站建设项目。

电网投资加大，受益最大的当然是是输变电设备龙头企业如G天威（600550）、特变电工（600089）、平高电气（600312）、国电南瑞（600406）、国电南自（600268）、许继电气（000400）等。这个题材应该是一个持续时间很长的题材，目前还仅仅开始，值得我们长期研究跟踪。

电力结构不合理

8月10日由中国电力企业联合会主办的中国电力论坛在北京开幕。会议提出今后拟改变火电比重过大这一局面，加大水电、核电和可再生能源的比重。

据国家发改委有关人士介绍，目前我国的电力装机容量达到4.4亿千瓦，其中有3.25亿千瓦是火电，发电量火电占到总发电量的82.6％。水电装机达到1.08亿千瓦，占总装机容量的24.5％，核电装机占全国装机容量的1.6％，发电量占全部发电量的2.3％，可再生能源主要是风电和太阳能发电，总量微乎其微。而且，火电比重过大的局面今后可能进一步加剧。 近年来由于电力需求旺盛，各地纷纷上马了新的电厂。在建的电厂中，多数是火电机组。预计“十一五”期间，将有1.4亿千瓦以上的火电项目开工。而且，由于核电、水电建设周期长，所以今后5年投产的机组绝大多数是燃煤火电机组。所以经过这一轮大规模电站建设以后，电源结构中火电比重将进一步上升。预计今年水电的比重将下降到22.6％。这对煤炭生产、运输和大气排放将带来很大压力。

这位发言人透露，作为规划部门的国家发改委在今后电站建设中，希望能够扭转这一趋势，加大水电、核电和可再生能源的比重。比如水电，希望在2010年达到1.65亿千瓦，届时将占整个发电装机的23.9％，到2020年，水电装机达到2.46亿千瓦，届时水电装机占比将达到25.9％。

政策利好带来无限商机

这次会议精神意味着国家将对水电、核电和可再生能源的投资建设会出台一定的鼓励政策，这对水电、核电和可再生能源的经营企业（包括上市公司）是一个利好，同时对为水电、核电和可再生能源经营企业提供配套设备的企业（包括上市公司）也是一个利好。如对中核科技、航天机电、力诺太阳、黔源电力、桂冠电力、东方电机（国内水电设备主要生产商）、东方锅炉（涉足核电、风电设备生产）、G天威和特变电工都构成了一定程度的利好。

受油价高涨影响，世界范围内特别是亚洲地区将掀起核电建设的高潮。国家有关部门已作出重要指示：调整能源结构，积极推进核电。中国的核电发展战略已经由原先的“适度发展”转变为“积极发展”， 中国能源结构加速调整的局面，给核电的发展带来了前所未有的发展机遇。当然对风电、大阳能等可生能源的发展也带来了很好的发展机遇。

国海证券 朱宝和